Нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа (OMO),Төв банк өөрийн санаачилгаар, өөрийн зардлаар хэрэгжүүлдэг нь мөнгөний зах зээлийн үйл ажиллагааны менежмент (богино хугацааны хүү, банкны хөрвөх чадварыг тогтворжуулах) үүднээс ч, урт хугацааны хугацааны мөнгөний бодлого. Тэдний өвөрмөц онцлог нь Төв банкнаас гаргаж буй санаачилга (эсвэл тодорхой үйл ажиллагаа явуулах зөвшөөрөл авах) гэдгийг бид онцгойлон тэмдэглэж байна.
Нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа нь банкуудтай албадан бус сайн дурын үндсэн дээр явагддаг тул мөнгөний бодлогын маш уян хатан хэрэгсэл юм; ямар ч тогтмол байдал, аливаа төрлийн хөрөнгийг авах. Эдгээр ажил гүйлгээ нь эхлээд банкны нөөцийг өөрчилдөг ба дараа нь үржүүлэгчийн нөлөөгөөр зээлийн нийлүүлэлт, эдийн засгийн үйл ажиллагаанд бүхэлд нь нөлөөлдөг. Ийм учраас мөнгөний зохицуулалтын практикт нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа нь банкны салбарын мөнгөний нийлүүлэлт, хөрвөх чадварыг удирдах үр дүнтэй хэрэгсэл гэж үздэг. Эдгээр нь санхүүгийн систем дэх өрсөлдөөнийг дэмжих үр дүнтэй хэрэгсэл юм.
OER-ийн үйл ажиллагааны зорилгод үндэслэн тэдгээрийг дараахь байдлаар хуваана.
Банкны нөөцийн бүтцэд гарсан богино хугацааны хүсээгүй өөрчлөлтийг нөхөх зорилготой залруулах (хамгаалах) үйл ажиллагаа;
Мөнгөний салбарт урт хугацааны чанарын нөлөө үзүүлэхэд чиглэсэн бүтцийн үйл ажиллагаа (үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш гэх мэт мөнгөний чанарын өөрчлөлт)
OER-ийг Төв банкны үзэмжээр урьдчилан зарласан арилжааны хуралдаан (дуудлага худалдаа зэрэг) эсвэл хүссэн үедээ, ямар ч хэмжээгээр хийж болно. Дараахь OER төрлүүд ялгагдана.
Төв банкнаас банкууд эсвэл өргөн хүрээний оролцогчдод зориулан зохион байгуулах тухай (зээл, хадгаламж гэх мэт дуудлага худалдаа) урьдчилан зарладаг тогтмол хуваарьт үйл ажиллагаа;
Төвбанк шаардлагатай үед, тухайлбал эдийн засгийн тэнцвэрт байдалд гэнэтийн богино хугацааны хямралын хариуд ашигладаг тогтмол бус үйл ажиллагаа (тиймээс үүнийг урьдчилан төлөвлөх боломжгүй). Эдгээр нь төлөвлөгөөт бус үйл ажиллагаа, хоёр талын үйл ажиллагаа (төлөвлөгөөгдөөгүй, банкны олон нийтэд мэдээлэгддэггүй) гэж хуваагддаг.
Банкны нөөцийг удирдах тактикийн үүднээс авч үзвэл нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагааг хоёр аргын аль нэгээр нь хийж болно: - идэвхтэй (нөөцийн хэмжээг тогтоох, нөөцийн үнийг чөлөөтэй тодорхойлох (жишээ нь хүүгийн түвшин)) болон идэвхгүй: ( нөөцийн хэмжээг өөрчлөх үед хүүгийн хэмжээг тогтоох) . Мөнгөний зах зээл сайн хөгжсөн улс орнууд ихэвчлэн идэвхгүй ханддаг боловч урьд өмнө үл хамаарах зүйлүүд байдаг. Зах зээл нь тодорхой хөгжлийн түвшинд хүрсэн шилжилтийн үеийн орнуудад идэвхгүй хандлага нь жишиг болж байна.
OER-ийг янз бүрийн аргаар хийж болно:
1. үнэт цаастай хийсэн гүйлгээ;
2. төв банкнаас арилжааны банкуудад зээл олгох;
3. гадаад валютаар хийсэн гүйлгээ.
1. Төв банкны үнэт цаасны үйл ажиллагаа– мөнгөний зохицуулалтад өргөн хэрэглэгддэг, үр дүнтэй, уян хатан, мэдрэмжтэй зах зээлийн хэрэгсэл. Зохицуулалтын бусад арга хэрэгсэл, хэрэгслээс ялгаатай нь үнэт цаасны гүйлгээ нь Төв банкны хувьд хамгийн урьдчилан таамаглах боломжтой байдаг, учир нь тэдгээрийг хэрэгжүүлэх хугацаа, нөлөөллийн хэмжээ нь зах зээлийн хүлээгдэж буй хариу үйлдлийг үүсгэдэг. Үүнтэй холбогдуулан тэд мөнгөний зах зээл, банкны зээл, улмаар эдийн засагт үр дүнтэй нөлөө үзүүлдэг.
Үнэт цаасны нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа нь банкуудын нөөцийн хэмжээг нэмэгдүүлэх, бууруулах зорилгоор тогтмол хүүтэй үнэт цаас худалдан авах, худалдах үйл ажиллагаа юм. Эдгээр үйл ажиллагааг Төв банк өөрийн санаачилгаар, өөрийн зардлаар гүйцэтгэдэг.
Эдийн засгийг сэргээхийн тулд Төв банк үнэт цаасны эрэлтийг нэмэгдүүлснээр эдийн засагт мөнгө орж ирдэг. Өөрөөр хэлбэл, Төв банк үнэт цаас худалдаж авбал банкуудын өөрийн нөөцийн хэмжээ болон банкны системийн хэмжээ нэмэгддэг. Хэрэв Төв банкны зорилго нь банкны нөөцийг бууруулах явдал юм бол энэ нь зах зээл дээр үнэт цаасны нийлүүлэлтийн тал дээр ажилладаг (илүүдэл хөрвөх чадварыг заавал дагаж мөрдөх). Энэ тохиолдолд эсрэгээрээ арилжааны банкуудын нөөц багасч, зээлийн өртөг нэмэгдэж, улмаар мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэх боломжийг бууруулдаг.
Төв банк зорилгодоо хүрэх боломжтой хоёр чухал зүйлийг онцлон тэмдэглэх нь зүйтэй.
Нэгдүгээрт, Төв банкны үйл ажиллагаа (арилжааны банкуудаас ялгаатай нь) ашигт ажиллагааны тэргүүлэх чиглэлтэй холбоогүй тул арилжааны банкуудын санал болгож чадахгүй хамгийн сонирхолтой ханшаар хийгддэг.
Хоёрдугаарт, эдгээр үйл ажиллагаа нь орлого ба үнэ нь урвуу хамааралтай байдаг хөнгөлөлттэй бондоор хийгддэг (үнэ (хувь) өндөр байх тусам энэ үнэт цаасны орлого бага байх болно). Ийнхүү Төв банк зохицуулалтын субъектуудын эдийн засгийн ашиг сонирхолд нөлөөлж, зорилгодоо хүрдэг.
Гүйлгээг үнэт цаасны анхдагч болон хоёрдогч зах зээл дээр хийж болно. Шилжилтийн орнуудад санхүүгийн зах зээл хангалтгүй хөгжсөн нөхцөлд, дүрмээр бол, ОАнхдагч зах зээлийн үйл ажиллагаа илүү чухал. Аажмаар санхүүгийн тогтолцоо бүрэлдэж, либералчлахын хэрээр гол ач холбогдол нь хоёрдогч зах зээл рүү шилжиж, анхдагч зах зээлтэй харьцуулахад Төв банк зохицуулалтын үйл ажиллагааны уян хатан байдал, үр ашигтай байдлыг хангаж байна.
Гүйлгээний объект нь төрийн сан (Сангийн яам), төрийн корпораци, үндэсний томоохон корпорациуд, банкуудын өрийн үүрэг гэх мэт найдвартай үнэт цаас юм.
Үнэт цаастай хийсэн гүйлгээ нь дараахь зүйлээс хамаарч өөр өөр байдаг.
Гүйлгээний нөхцөл: "хугацаа дуустал" худалдан авах, худалдах буюу заавал урвуу үйл ажиллагаа явуулах хугацаатай үйл ажиллагаа (үнэт цаас худалдах – “шууд” гүйлгээ, үнэт цаас худалдах, худалдан авах – “урвуу” гүйлгээ);
Гүйлгээний объект: засгийн газрын болон арилжааны бондтой хийсэн хэлцэл; зах зээлийн болон зах зээлийн бус үнэт цаас (сүүлийнх нь хоёрдогч зах зээл дээр чөлөөтэй арилжаалагдах боломжгүй);
Гүйлгээний нөхцөл: богино хугацааны (3 сар хүртэл), дунд болон урт хугацааны (1 жилээс дээш);
Үйл ажиллагааны чиглэл: банк эсвэл нээлттэй зах зээл, анхдагч эсвэл хоёрдогч зах зээл;
Зээлийн хүүг тогтоох арга: тэдгээрийг Төв банк эсвэл зах зээлээс тогтоодог;
Гүйлгээний эсрэг тал (банк, банк бус байгууллага, санхүүгийн салбар бүхэлдээ);
Үйл ажиллагааны зорилго (засах эсвэл бүтцийн).
Үнэт цаастай хийсэн гүйлгээ нь хоёр үндсэн төрөл байж болно: эргэлт буцалтгүй гүйлгээ - "хугацаа дуусах хүртэл", үнэт цаас нь өмчлөлийг үүрд өөрчилж, банкны нөөц үүрд өсдөг (багасдаг); буцаах боломжтой - "хугацаатай гүйлгээ", үнэт цаас нь өмчлөлийг хэсэг хугацаанд сольж, дараа нь өмнөх эзэмшигчид буцаж ирдэг, нөөц түр зуур нэмэгддэг (багасдаг).
Хамгийн алдартай нь буцаах гүйлгээ (REPO) юм. Шууд буцаан худалдан авах гэрээний дагуу Төв банк нь тухайн үнэт цаасыг тодорхой хугацаанд, тодорхой үнээр эргүүлэн худалдаж авах нөхцөлтэйгээр банкнаас үнэт цаас худалдан авдаг. Урвуу репогийн үндсэн үйл ажиллагаа нь үнэт цаас худалдах (урвуу) юм. Энэ тохиолдолд Төв банк үнэт цаасыг урьдчилан тогтоосон үнээр, тодорхой хугацаанд эргүүлэн авах нөхцөлтэйгээр банкинд худалддаг.
Репо нь арилжааны банкуудын богино хугацаат мөнгөний хэрэгцээг бууруулдаг тул мөнгөний зах зээлийн хүүгийн өсөлтийн дарамтыг түр хугацаанд арилгадаг. Энэ төрлийн үйл ажиллагаа нь банкны системийн илүүдэл нөөцийг бууруулдаг тул буцаалт нь хүүгийн бууралтын дарамтыг түр зуур бууруулдаг. Үүний үр дүнд мөнгөний зах зээлийн хүсээгүй гажуудлыг репогоор дамжуулан хурдан арилгах боломжтой.
2. Төв банкны арилжааны банкуудад олгож буй зээл. Зээлийн зах зээлд ч нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа явагддаг. Төв банк илүүдэл хөрвөх чадварыг хүүтэй хадгаламжид хүлээн авснаар банкуудын мөнгөн хөрөнгийн хэмжээг зориудаар бууруулж чадна. Төлбөрийн чадварыг нэмэгдүүлэх нь эсрэгээрээ Төв банк арилжааны банкуудад үнэт цаасаар барьцаалан зээл олгох явдал юм.
Төв банкны зээлийн бодлогын банкны системд үзүүлэх нөлөөллийн механизм нь нэгдүгээрт, арилжааны банкууд төв банкнаас зээл авахад хүндрэлтэй буюу хөнгөвчлөх нь зээлийн байгууллагуудын төлбөрийн чадварт нөлөөлдөг. Хоёрдугаарт, албан ёсны хүүгийн өөрчлөлт нь банкны системийн зээлийн үйл ажиллагааны хүүгийн хэмжээ бүхэлдээ өөрчлөгдөж байгаа тул арилжааны банкны зээл нь банкны үйлчлүүлэгчдэд илүү үнэтэй эсвэл хямд болно гэсэн үг юм. Түүнчлэн Төвбанкны албан ёсны хүү өөрчлөгдөнө гэдэг нь мөнгөний шинэ бодлогод шилжинэ гэсэн үг бөгөөд энэ нь арилжааны банкуудыг үйл ажиллагаандаа шаардлагатай зохицуулалтыг хийхээс аргагүйд хүргэж байна.
Ломбардын зээл нь банкуудад зээл олгох үндсэн хэлбэр бөгөөд нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагааны хүрээнд болон банкны системийн хөрвөх чадварыг зохицуулах байнгын механизмын тогтолцоонд ашиглагддаг.
3. Гадаад валютаар хийсэн гүйлгээ– илүүдэл мөнгөний нийлүүлэлтийг ариутгах, хөрвөх чадварын нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэх зорилгоор хоёуланг нь явуулдаг. Эдгээр үйл ажиллагааны онцлог нь мөнгөний зохицуулалтын практикт (ялангуяа илүүдэл мөнгөний нийлүүлэлтийг холбох хэрэгсэл болгон) ашиглах үйл ажиллагаа нь төв банкинд хангалттай хэмжээний гадаад нөөц байгаа эсэхээс хамаардаг явдал юм.
Дараах төрлүүдийг ялгадаг.
- заавал урвуу үйл ажиллагаа явуулахгүйгээр валют худалдаж авах, худалдах (ихэвчлэн бүтцийн үйл ажиллагаа болгон ашигладаг бөгөөд зорилго нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшид урт хугацааны нөлөө үзүүлэх);
– заавал урвуу гүйлгээ (SWAP) хийх нөхцөлтэйгээр төв банкнаас гадаад валют худалдах, худалдан авах гүйлгээ. Эдгээр үйл ажиллагааг Төв банк залруулах үйл ажиллагаа болгон ашигладаг, учир нь богино хугацаанд хийгдсэн тул банкуудын одоогийн хөрвөх чадварыг зохицуулах боломжийг олгодог бөгөөд үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшид бараг ямар ч нөлөө үзүүлэхгүй. СВАП нь репо шиг шууд “худалдан авах-худалдах”, урвуу “худалдах-худалдан авах” байж болно.
Нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа явуулах сонголт, ашигласан хөрөнгийн төрлөөс үл хамааран Төв банк тэдгээрийн нөхцөл, нөхцөл, хэрэгслийг тодорхойлдог. Үүний зэрэгцээ арилжааны банкууд нь OER-ийн нөхцлийг хүлээн зөвшөөрч, сайн дурын үндсэн дээр төв банктай харилцах харилцаанд ордог. OER механизмыг сонгох нь тэдгээрийг хэрэгжүүлэх зорилго, ашигласан хөрөнгийн тав тухтай байдал (найдвартай байдал) зэргээс хамаарна. Ихэнх төв банкууд репо болон ломбард зээлийг ашиглахыг илүүд үздэг. Ихэнх банкууд хөрөнгийн хувьд засгийн газрын үнэт цаас эсвэл засгийн газрын баталгаатай бусад найдвартай үүргийг ашигладаг.
Нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагааг ашиглах үед төв банкны тактикийн дараах сонголтууд байдаг.
1. Урт хугацааны хөрвөх чадварын эрэлтийн өсөлтийг Төв банк шууд үйл ажиллагаа буюу "хугацаа дуусах хүртэл" урт хугацаат үнэт цаасыг үе үе шууд худалдан авах, гадаад валют худалдан авах, эсхүл тоо хэмжээг нэмэгдүүлэх замаар нөхөж болно. богино хугацаат зээлийн . Төв банкнаас богино хугацааны зээлийг нэмэгдүүлэх замаар хөрвөх чадварын богино хугацааны эрэлтийг нөхөх боломжтой. Түүнчлэн Төв банк богино хугацаат үнэт цаасыг шууд худалдан авах, богино хугацааны репо, своп хэлцлийг шууд хийх боломжтой.
2. Банкууд хөрвөх чадвар илүүдэлтэй тулгарвал төв банк дараахь зүйлийг хийх боломжтой.
– банкуудад таатай нөхцөлөөр Төв банкинд богино хугацаатай хадгаламж санал болгох;
– маш богино хугацаатай үнэт цаасны шууд борлуулалт хийх;
– ойрын хугацаанд эргүүлэн худалдаж авах нөхцөлтэй үнэт цаас худалдах (богино хугацааны урвуу репо);
– богино хугацааны урвуу своп хийх.
Хэрэв төв банк хөрвөх чадварын эрэлтийн хэлбэлзлийн үргэлжлэх хугацааг сайн мэдэхгүй байгаа бол зах зээлд хурдан бөгөөд дүрмээр бол богино хугацаанд нөлөөлдөг тул тогтмол бус үйл ажиллагаа (өөрөөр хэлбэл нарийн тохируулга хийх) нь илүү тохиромжтой байдаг. Үүний эсрэгээр, тогтмол ажиллагаа (барзгар тааруулах хэрэгсэл) нь үр ашиг багатай бөгөөд дуусгахад удаан хугацаа шаардагддаг. Тиймээс хөрвөх чадварын эрэлтийн цочрол үүссэн тохиолдолд тэд Төв банкнаас зохицуулалтын нэмэлт арга хэмжээ авахыг шаардаж магадгүй юм.
Дээр дурдсанчлан, аливаа үйл ажиллагаа явуулахдаа төв банк нь хөрвөх чадварын хэмжээ (хувь нь зах зээлээс тодорхойлогддог) эсвэл хүүгийн түвшинд (банкууд хөрвөх чадварын хэмжээг бие даан тодорхойлдог) нөлөөлөх ёстой. Тиймээс Төв банк нь банкны системээс санал хүсэлтийг хүлээн авч, зохицуулалтын үйл ажиллагааны найдвартай байдал, хүчин төгөлдөр байдал, эцсийн эцэст үр нөлөөг үнэлэх боломжтой болгодог.
Үйл явц
Өнөөдөр ихэнх мөнгө мөнгөн тэмдэгт, зоос хэлбэрээр бус цахим хэлбэрээр байдаг тул нээлттэй зах зээлийн гүйлгээг нэмэгдүүлэх замаар ( зээл олгох) эсвэл бууруулах ( дебит) Төв банкин дахь банкны нөөцийн дансанд байгаа суурь мөнгөний хэмжээ (мөнгөний суурь). Тиймээс үйл явц нь шинэ валют хэвлэх шаардлагагүй. Харин арилжааны банк цахим үлдэгдлийг бууруулсны оронд мөнгөн дэвсгэрт шаардах тохиолдолд Төв банкны мөнгө хэвлэх үүргийг нэмэгдүүлнэ.
Суурь мөнгөний эрэлт нэмэгдэж байгаа үед Төв банк богино хугацааны хүүг зорилтот түвшинд байлгахыг хүсвэл арга хэмжээ авах ёстой. Үүнийг суурь мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэх замаар хийдэг. Төв банк санхүүгийн хөрөнгө (засгийн газрын бонд, гадаад валют болон бусад харьцангуй тогтвортой хөрөнгө) худалдан авахын тулд нээлттэй зах зээл рүү явдаг. Хөрөнгийн төлбөрийг төлөхийн тулд төв банк шинэ суурь мөнгө бий болгож, уг хөрөнгийг зарж буй банкны дансанд шилжүүлдэг. Энэ нь эдийн засаг дахь мөнгөний баазыг нэмэгдүүлдэг. Эсрэгээр, хэрэв төв банк нээлттэй зах зээл дээр хөрөнгө зарж байгаа бол худалдан авагч банкны данснаас зохих хэмжээний суурь мөнгө хасагдаж, улмаар суурь мөнгө буурдаг.
Боломжит зорилго
- Инфляцийг онилоход нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа нь өрийн зах зээлд тодорхой богино хугацааны хүүгийн түвшинг хадгалахад ашиглагддаг. Инфляцийг тогтоосон коридорт барихын тулд зорилтот ханшийг үе үе өөрчилдөг. Гэсэн хэдий ч мөнгөний бодлогын бусад хувилбарууд нь нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагааг ашигладаг: Холбооны нөөц, Английн банк, Европын Төв банк нь зээлийн хүүдээ хүрэхийн тулд нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагааг ашигладаг.
- Зээлийн хүүгийн зорилтот түвшингээс гадна нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагааны бусад зорилтот үзүүлэлтүүд байж болно. 1970-аад оны сүүлч, 1980-аад оны эхээр АНУ-д Пол Волкерийн ерөнхийлөгчийн үед байсан шиг мөнгөний нийлүүлэлтийг бууруулах зорилго байж болох юм.
- Валютын зөвлөлийн хүрээнд гадаад валюттай харьцах тогтмол ханшийг барихын тулд нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагааг явуулдаг.
Өөр өөр улс орнуудын онцлог шинж чанарууд
АНУ
Холбооны нөөцийн сан дахь арилжааны банкны нөөцийн дансыг өөрчилснөөр мөнгө бий болж, устдаг. Холбооны Нөөц нь 1920-иод оноос хойш Холбооны нээлттэй зах зээлийн хорооны заавраар Нью-Йоркийн Холбооны нөөцийн банкны Нээлттэй зах зээлийн хэлтэсээр дамжуулан нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа явуулж ирсэн. Нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа нь инфляцийг хянах арга зам юм: Засгийн газрын бондыг арилжааны банкуудад зарах нь тэдний зээл олгох чадварыг бууруулж, улмаар зарим мөнгийг эргэлтээс хасдаг.
Евро бүс
Оросын Холбооны Улс
ОХУ-ын Банк нь компанийн бонд, хувьцаатай гүйлгээ хийх боломжтой (сүүлийнх нь зөвхөн репо үйл ажиллагааны хүрээнд); Төсвийг шууд санхүүжүүлэхгүйн тулд банк зөвхөн хоёрдогч зах зээл дээр Засгийн газрын бонд худалдаж авах боломжтой. Төв банк нь Засгийн газрын үнэт цаасыг МХБХБЯ-ны зохих хэсэг эсвэл биржийн бус зах зээлээр дамжуулан арилжаалах боломжтой бөгөөд зөвхөн Оросын зээлийн байгууллагууд хамтран ажиллах ёстой.
бас үзнэ үү
Тэмдэглэл
Холбоосууд
Викимедиа сан. 2010 он.
Нээлттэй зах зээлийн арилжаанд инфляци, зээлийн хүү, валютын ханш зэрэг үзүүлэлтүүдийг ашигладаг.
Нэвтэрхий толь бичиг YouTube
1 / 3
✪ "Банк, 13-р хэсэг: Нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа"
✪ "Холбооны нөөц. Нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа"
✪ "Нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа ба тоон зөөлрөлтийн шинжилгээ"
Хадмал орчуулга
Хамгийн сүүлд би энэ видеон дээр мөнгөний нийлүүлэлтийн уян хатан байдлын талаар ярилцах болно гэж хэлсэн. Мөнгөний хэрэгцээнээс хамаарч өөрчлөгдөж болох мөнгөний нийлүүлэлт. Би бага зэрэг тойруу замаар явж, Төрийн сангийн үнэт цаасны талаар хэлсэн, учир нь энэ бол маш чухал зүйл, гэхдээ одоо эхлэхээсээ өмнө мөнгөний нийлүүлэлт гэж юу болохыг санацгаая. Хоёр тодорхойлолт байдаг. Эхлээд М0 гэдэг ойлголтыг авч үзэхэд алтны нөөцийн тухай ярьж байсан бол одоо энэ тодорхойлолтыг бага зэрэг өргөжүүлж, мөнгөний суурь нийлүүлэлтийг авч үзэх болно. Холбооны нөөцийн хадгаламж, үнэт цаас. Тиймээс бидний зохиомол бодит байдал дээр Холбооны нөөцийн сангийн бүх хадгаламж эцэстээ мөнгөн тэмдэгт болгон хувиргасан боловч хэрэв энэ банк бүх нөөцөө бэлэн мөнгө болгохыг хүсэхгүй байвал заримыг нь Холбооны Нөөцийн Сангийн шалгах дансанд хадгалж болно. Банк. Өөрөөр хэлбэл, Холбооны нөөцийн сангийн тэмдэглэл болон Холбооны нөөцийн хадгаламжийн данс нь үндсэндээ ижил зүйл юм. Мөнгөн тэмдэгтүүд нь арай илүү хөгцтэй байдаг. Та үүнийг хэн нэгэнд өгч болно, тэр нь эргээд өөр хүнд өгөх боломжтой, харин Холбооны нөөцийн банкинд чек эсвэл нэхэмжлэх данстай бол мөнгөн шилжүүлэг хийх эсвэл чек бичих шаардлагатай. Гэхдээ энэ бүхэн мөнгөний суурь нийлүүлэлт юм. Та үүнийг мөнгөний суурь гэж нэрлэж болно. Үндсэндээ энэ бол Холбооны нөөцийн сангийн өр төлбөрийн хэмжээ юм. Бид удахгүй Холбооны нөөцийн сангийн бодит балансыг нарийвчлан авч үзэх болно. Одоо бидний жишээн дээр үндсэн мөнгөний нийлүүлэлт нь 200 зоос, одоо бид тэдгээрийг доллар гэж нэрлэх болно. Алтан зоосноос холдоно. Бидний бичлэгийн зорилгод нэг доллар алтан зоостой тэнцэнэ гэж хэлье. Тэгэхээр бидний үндсэн мөнгөний нийлүүлэлт - би үүнийг D0 гэж нэрлэе - одоо 200-тай тэнцэж байна. Энд бид бэлэн мөнгө байгаа бөгөөд тэдгээрийн нийлбэр нь Холбооны нөөцийн үнэт цаас болон хугацаагүй хадгаламжаас бүрддэг. Жишээлбэл, энд 100 доллар байж болох бөгөөд энэ нь Нөөцийн банкинд шалгах данс хэлбэрээр байж болно, харин оронд нь шалгах данс байж болно. Гэхдээ энэ нь үндсэн мөнгөний нийлүүлэлтийн нэг хэсэг гэж тооцогдох болно, учир нь шалгах данстай энэ банк бэлэн мөнгө хэрэгтэй гэж үзвэл Холбооны нөөцийн банк дэвсгэрт гаргаж, тэр дансыг хааж, тэр нь эргээд мөнгөн тэмдэгт болж хувирна. Өөрөөр хэлбэл, тэд тэнцүү байна. Энэ бол бүртгэл хөтлөх өөр арга юм. Ингээд үндсэн мөнгөний нийлүүлэлт энд байна. Одоо мөнгөний нийлүүлэлтийн талаар илүү өргөн ойлголт өгье. Үүнийг бид банкны эргэлтийн мөнгө гэж хэлж болно. Мөн албан ёсны нэр нь D1. Энэ бол 10 видеоны өмнө миний үзэж байсан үзэл баримтлал юм. Энэ нь хүмүүс хэр их мөнгөтэй гэж боддог гэсэн үг. хугацаагүй хадгаламжийн дансанд байгаа мөнгөний хэмжээ. Манай тохиолдолд ийм л байна. Энэ банкны бүх хадгаламж эзэмшигчид 100 доллартай гэж боддог биз дээ? Өөрсдөд нь байгаа гэж бодсон 100 доллар. Мөн энэ банкинд 100 доллар байгаа. Тэгэхээр суурь мөнгөний нийлүүлэлт... Үгүй ээ, энэ нь зөв биш. Үгүй, үгүй, асуу. 100 доллар биш. Би яагаад 100 доллар гэж хэлсэн юм бэ? Ингээд харцгаая. Миний бодлоор хамгийн эхний асуулт бол яагаад үүнийг хийх вэ? Бид энэ хорвоод аль хэдийн ирчихсэн, хоёрхон банктай гэж бодъё. Мөнгөний нийлүүлэлт D1 нь 400 доллартай тэнцэнэ. Манай эдийн засаг өсч байна гэж бодъё. Бид илүү их бараа, үйлчилгээ үйлдвэрлэх боломжтой. Цагаачид манайд ирсэн байж магадгүй, ажиллах хүч их байна. Эсвэл шинэлэг технологи гарч ирсэн байх. Эсвэл энэ нь улирлын чанартай өсөлт юм. Магадгүй энэ бол тариалалтын улирал бөгөөд олон тариаланчдад хүн хөлслөх мөнгө хэрэгтэй байж магадгүй юм. Энэ нь танд илүү их мөнгө хэрэгтэй байж болох өөр нэг тохиолдол юм. Эдийн засаг өсч байгаа, эсвэл улирлын чанартай зарим хэлбэлзлээс болж эрэлт ихсэх үед мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэхгүй бол мөнгөний тоо хэмжээг нэмэгдүүлэхгүй бол илүү үнэтэй болно. Би үүнд зориулж бүхэл бүтэн видео хийх болно. "Мөнгө илүү үнэтэй болно" гэсэн хэллэгт та андуурч болохгүй. Энэ тохиолдолд зээлийн хүү өснө гэсэн үг. Мөнгө хэтэрхий үнэтэй болвол зарим сайн төслүүд боломжгүй болно. Ингэснээр та эдийн засгийн өсөлтийг хязгаарлаж чадна. Гэхдээ бид мөнгөний нийлүүлэлтийг өргөжүүлэх эсвэл багасгах нь утга учиртай талаар тусад нь ярих болно. Одоо үүнийг бодит байдал дээр хэрхэн хийхийг харцгаая. Хоёр арга бий. Хэрэв зохицуулалтын нөөц 10 хувь байсан бол эдгээр банкууд илүү олон шалгах данс нээлгэх боломжтой байсан биз дээ? Тэд илүү их мөнгө зээлж, илүү олон шалгах данс нээх боломжтой. Хэрэв зохицуулалтын нөөц 10% байсан бол D1 2000 доллартай тэнцэх байсан биз дээ? Энэ нь хоёр дахин том биш, харин арав дахин том хэмжээтэй байх болно. Үүнийг Холбооны нөөцийн банкны нэг хэрэгсэл гэж үздэг. Учир нь бид өмнө нь хэлсэнчлэн Холбооны нөөцийн банк зохицуулалтын нөөцийн хэмжээг тогтоодог. Гэтэл энэ хэрэглүүрийн асуудал нь эргэцүүлэн бодох юм бол энэ... Зохицуулах нөөцийг 10 хувь болгочихоод гэнэт энэ бүх банкууд их хэмжээний мөнгө зээлээд эхэлчихээд 10-хан хувьтай болчихвол юу болох вэ? Нөөц болон харилцах дансны харьцаа 10 хувь болно. Хэрэв та зохицуулалтын нөөцийг 50% хүртэл нэмэгдүүлэхийг хүсвэл юу болох талаар бодож үзээрэй. Банкууд 50 хувийг яаж буцааж авах вэ? Бүх банкууд хөрөнгөө зарж эсвэл зээлээ эргүүлэн төлж эхлэх ёстой. Энэ нь маш тааламжгүй нөхцөл байдал байх байсан. Хэрэв та зохицуулалтын нөөцийг бууруулж, дахин өсгөхийг хүсвэл ихэнх банкууд зөвхөн хэрэгцээтэй зүйлээрээ ажилладаг тул олон банкийг хөрөнгийн өлсгөлөн үлдээх болно. Тиймээс та зохицуулалтын нөөцөөр тоглохыг хүсэхгүй байх магадлал багатай. Тэгэхээр нөөц, шалгах дансны хөрөнгийн харьцаа болох зохицуулалтын нөөцийг өөрчлөхгүй бол ямар нэгэн байдлаар нөөцөө нэмэгдүүлэхээс өөр аргагүйд хүрч байна. Энд байгаа бодит нөөцийг ямар нэгэн байдлаар нэмэгдүүлж чадвал. Тэгэхээр миний асуулт бол та үүнийг яаж хийх вэ? Бодъё... Та фракц нөөцийн банкны системийг сайн мэддэг байх гэж найдаж байна. Үүний дагуу энэ нь төв банкинд ч хамаатай гэдгийг та анзаарсан байх. Тэгэхээр одоогийн байдлаар төв банкны бүх хадгаламж алтаар баталгаажсан, 1:1. Мөн энэ банкийг жижиг хэмжээний нөөцийн зээл олгоход саад болохгүй. Төв банкинд зохицуулалтын нөөц байхгүй. Учир нь мөнгөн тэмдэгтэд төрөөс баталгаа гаргаж өгдөг учраас тодорхой хэмжээгээр хөрвөх чадварыг үргэлж хангаж чаддаг. Мөн засгийн газар зээлээ нөхөхийн тулд илүү их татвар авах боломжтой. Тиймээс Холбооны Нөөц нь хүмүүсийн ярьдаг үндсэн мөнгөний нийлүүлэлтийг хэвлэх машин болж чадна. Гэхдээ хоёр хэвлэх машин байдаг. Мөнгөний баазыг хэвлэх машин, хөшүүрэг болох хэвлэх машин. Хэрэв энэ нь нэмэгдвэл... Би энэ тухай бүхэл бүтэн видео хийнэ. Би техникийн нарийн ширийн зүйлд хэт гүнзгий орохыг хүсэхгүй байна, миний цаг хугацаа аль хэдийн дуусч байна. Тэгвэл энэ нөхцөл байдалд Холбооны нөөцийн сан юу хийж чадах вэ? Энэ нь тодорхой тооны мөнгөн дэвсгэрт хэвлэх боломжтой. 100 дэвсгэрт хэвлэдэг гэж бодъё. Тэр мөнгөн дэвсгэрт хэвлүүлэхийн тулд Төрийн санд мөнгө төлдөг, гэхдээ тэр мөнгөн дэвсгэртийг өөрөө бүтээж, найдвартай байдлыг нь баталгаажуулдаг, тийм ээ? Гаргасан, баталгаатай цаас 100. Тэгээд тэр 100 долларыг авдаг. Би эдгээр долларын үнэт цаасыг хэлэх гэсэн юм, гэхдээ энэ нь ямар нэгэн эрэлтийн данс эсвэл ямар нэгэн зүйл байж болох юм ... Тэр хэвлэсэн 100 долларын үнэт цаасыг аваад дараа нь Төрийн сангийн үнэт цаас худалдаж авах боломжтой. Хэрэв Холбооны нөөцийн сан эдгээр 100 долларын дэвсгэртүүдийг аваад Төрийн сангийн үнэт цаасыг худалдаж авбал юу болох вэ? Төрийн сангийн үнэт цаасыг Засгийн газар гаргах шаардлагагүй болсон. Учир нь Засгийн газар үнэт цаас гаргах болгонд түүнийг дэлхийн өнцөг булан бүрээс олон хүн худалдаж авдаг. Төрийн сан тодорхой хэмжээний өртэй л бол төрийн сангийн үнэт цаас үргэлж байдаг. Тэгэхээр би Төрийн сангийн үнэт цаастай, түүнийгээ төв банк болго. Надад засгийн газраас худалдаж авсан эдгээр IOU хэд хэдэн бий. Мөн Холбооны нөөцийн санд эдгээр 100 доллар бий. Би үүнийг ногооноор будна. Эдгээр 100 доллар байна. Тиймээс Холбооны нөөцийн сан эдгээр үнэт цаасыг худалдаж авдаг. Би одоогийн үнээр зарахыг хүсэхгүй байж магадгүй, тиймээс тэд намайг үнэт цааснаас салахыг зөвшөөрөхийн тулд одоогийн үнээс арай илүү төлөх болно. Энэ нь юу гэсэн үг вэ, өгөөжийн муруйг хэрхэн өөрчилдөг гэх мэтээр би бүхэл бүтэн видео бичлэг хийх болно, би зүгээр л танд Төрийн сан үнэт цаас гаргаж, тэдгээрийг гаргаж, нөхдөг тухай үндсэн ойлголтыг өгөхийг хүсч байна. Дараа нь тэд 100 долларын үнэт цаасыг нээлттэй зах зээл дээр Төрийн сангийн үнэт цаас эсвэл засгийн газрын бонд худалдаж авахад ашиглаж болно. Одоо юу болох вэ? Эдгээр 100 долларын үнэт цааснууд одоо Төрийн сангийн үнэт цаас болсон. Би бичнэ: Төрийн сангийн үнэт цаас. Миний асуулт бол надад үнэт цаас байсан. Тэд гудсан дор хэвтэж байв. Тэгээд одоо надад эдгээр үнэт цаас байхгүй. Гэхдээ 100 доллар байна. Би энэ 100 доллараар юу хийх вэ? Би тэднийг банкинд хийнэ. Тэгээд би 100 доллараа банкинд хийсэн. Магадгүй би тэдгээрийг энд байрлуулж, миний шалгах данс бага зэрэг нэмэгдэх болно, гэхдээ хуримтлагдсан үр нөлөө нь юу вэ? Одоо үндэсний банкны систем нь нөөцийн харьцаанд хэрэглэхээс илүү их мөнгө, долларын нөөцтэй болсон. Одоо миний оруулсан 100 доллар энд байна. Тэгээд одоо энэ банк дахиад 100 ам.долларын зээл олгох боломжтой. Тэгээд нэг ёсондоо би мөнгөний баазыг нэмэгдүүлсэн, одоо 300 долларын үнэт цаас гаргасан учраас D0 200 доллараас 300 доллар болж өссөн. Одоо миний D1 - Төрийн сангаас надад өгсөн энэ 100 долларын дэвсгэртийг аваад дансанд хийсэн. Одоо би 100 доллартай банкны данстай, зохицуулалтын нөөц 50% байгаа тул банк дахин зээл олгох боломжтой. Энэ нь аль хэдийн замбараагүй харагдаж байгааг би мэдэж байна. 400 доллар... Тэгээд одоо манай D1 600 доллар болсон. Үүнтэй адилаар Төв банк мөнгө хэвлэж, Төрийн сангийн үнэт цаас гаргаснаар D1 нэгжийг 200 доллараар нэмэгдүүлэх боломжтой. Би энэ талаар илүү олон видео хийх болно. Би чамайг нэг их андуурмааргүй байна. Баяртай! Amara.org нийгэмлэгийн хадмал орчуулга
Үйл явц
Өнөөдөр ихэнх мөнгө мөнгөн тэмдэгт, зоос хэлбэрээр бус цахим хэлбэрээр байдаг тул нээлттэй зах зээлийн гүйлгээг нэмэгдүүлэх замаар ( зээл олгох) эсвэл бууруулах ( дебит) Төв банкин дахь банкны нөөцийн дансанд байгаа суурь мөнгөний хэмжээ (мөнгөний суурь). Тиймээс үйл явц нь шинэ валют хэвлэх шаардлагагүй. Харин арилжааны банк цахим үлдэгдлийг бууруулсны оронд мөнгөн дэвсгэрт шаардах тохиолдолд Төв банкны мөнгө хэвлэх үүргийг нэмэгдүүлнэ.
Суурь мөнгөний эрэлт нэмэгдэж байгаа үед Төв банк богино хугацааны хүүг зорилтот түвшинд байлгахыг хүсвэл арга хэмжээ авах ёстой. Үүнийг суурь мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэх замаар хийдэг. Төв банк санхүүгийн хөрөнгө (засгийн газрын бонд, гадаад валют эсвэл харьцангуй тогтвортой бусад хөрөнгө) худалдан авахын тулд нээлттэй зах зээл рүү явдаг. Хөрөнгийн төлбөрийг төлөхийн тулд төв банк шинэ суурь мөнгө бий болгож, уг хөрөнгийг зарж буй банкны дансанд шилжүүлдэг. Энэ нь эдийн засаг дахь мөнгөний баазыг нэмэгдүүлдэг. Эсрэгээр, хэрэв төв банк нээлттэй зах зээл дээр хөрөнгө зарж байгаа бол худалдан авагч банкны данснаас зохих хэмжээний суурь мөнгө хасагдаж, улмаар суурь мөнгө буурдаг.
Боломжит зорилго
Холбооны нөөцийн сан дахь арилжааны банкны нөөцийн дансыг өөрчилснөөр мөнгө бий болж, устдаг. Холбооны Нөөц нь 1920-иод оноос хойш Холбооны нээлттэй зах зээлийн хорооны эрх мэдлийн дагуу Нью-Йоркийн Холбооны нөөцийн банкны Нээлттэй зах зээлийн хэлтэсээр дамжуулан нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа явуулж ирсэн. Нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа нь инфляцийг хянах арга зам юм: Засгийн газрын бондыг арилжааны банкуудад зарах нь тэдний зээл олгох чадварыг бууруулж, улмаар зарим мөнгийг эргэлтээс хасдаг.
Хөрөнгийн зах зээл нь хөрөнгө оруулагчдад мөнгө олох хэрэгсэл, үнэт цаас гаргагчид өөрсдийн хувьцаагаа байршуулах газар төдийгүй улсын эдийн засгийн чухал зохицуулагч болдог.
-ийн тусламжтайгаар хөрөнгө оруулалтын санг тодорхой бүтцэд хөрөнгө оруулах үйл явц, хэрэв туйлын жигд биш бол ядаж зарим салбарыг тэжээнэ. Үнэт цаас худалдах нь улс төсвөө нөхөх боломжийг ч олгодог. Энэ нь тодорхой өрийн үүргийг илэрхийлдэг үнэт цаас болох бондыг байршуулах замаар явагддаг.
Үүрэг нь хэмжээ, хугацаанаас хамаарч тодорхойлогддог. Энэ дүн нь нэг нэгж бондын тодорхой хөрөнгө оруулалтаар тодорхойлогддог бөгөөд нөхцөлийг гэрээгээр тодорхойлдог бөгөөд ихэнхдээ хэдэн сараас хэдэн жил хүртэл байдаг. Байнгын сонголт байдаг.
Хөрөнгө оруулагч нь бондыг хоёрдогч арилжааны платформ дээр дахин худалдах, үнэт цаас гаргагчийн өрийн үүргийг хааж, өрийн явцад тохиролцсон хүүг төлөх замаар орлогоо авдаг.
Үндэсний зуучлагч
Төрийн өмчийн бүтээгдэхүүнийг зах зээлд гаргах ажлыг холбогдох байгууллагын тусламжтайгаар гүйцэтгэдэг. Орос улсад эдгээр чиг үүргийг тус улсын санхүүгийн төв байгууллага болох Оросын Банк хариуцдаг.
Төлөөлөгчийн газраас гадна үндэсний брокер болох BR нь арилжаанд оролцогчдын хууль тогтоомжийн хэрэгжилтэд хяналт тавьж, хяналт тавьдаг гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй. Мөн дуудлага худалдаанд мэргэжлийн хүнээр оролцохыг хүссэн бүх хүмүүст аттестатчилал, бүртгэл хийдэг. Үүнд брокер, бүртгэгч, хадгаламжийн газар болон бусад хүмүүс орно.
Мэдээжийн хэрэг, даалгавруудын жагсаалт үүгээр дуусахгүй. ОХУ-ын Банк нь мөнгөн тэмдэгт гаргах үүрэгтэй. Үүнд хяналт тавих, инфляцийг хэвийн болгох, эдийн засгийн чухал ач холбогдолтой бусад функцууд орно.
ОХУ-ын банк засгийн газрын үнэт цаасыг зарснаар улсын төсвийг нөхдөг. Дээр дурдсан бүх зүйлээс гадна Оросын Банкны эдийн засгийн харилцааг зохицуулагчийн үйл ажиллагаа дуусдаггүй.
Банкны зохицуулагч
Банкны үйл ажиллагааны параметр нь улсын эдийн засгийн эрүүл мэндэд нэн чухал хэвээр байна. Янз бүрийн хугацаанд санхүүгийн байгууллагууд хэт том санхүүгийн массыг удирдаж байгааг олж мэднэ. Эсвэл тэд санхүүгийн дэмжлэгийн дутагдалд орж болзошгүй.
Төв банк хоёр асуудлыг шийдэж чадна. Түүний үйлдлүүд нь ихэвчлэн зарим банкуудын тусламжтай төстэй байж болно. Ийм нөхцөлд Төв банк хөрөнгийн бирж дээр байршуулсан банкны бондоос тодорхой хэмжээгээр худалдаж авдаг.
Ийнхүү хямралд орсон санхүүгийн байгууллага эргэлтийн хөрөнгийн шинэ хэсгийг хүлээн авдаг бөгөөд үүнийг өөрийн хөрөнгө оруулалтаар эсвэл харилцагчдынхаа хадгаламжийн хуримтлалаас зээл, өр гаргах замаар хэрэгжүүлэх боломжтой.
Баян банк нэлээд их хэмжээний засгийн газрын бонд худалдаж авснаар эсрэг нөхцөл байдал үүсч болно. Энэ хэмжээгээр банк нь улсын төсвийн хэрэгцээнд зориулж мөнгөний нийлүүлэлтийг шилжүүлдэг. Өр төлбөрийг худалдан авч байна. Ийм үйл ажиллагааг үнэт цаасны нээлттэй зах зээл дээрх банкны үйл ажиллагаа гэж нэрлэдэг.
Нээлттэй зах зээл
Онолын өргөн тайлбарт нээлттэй зах зээл нь ихэнх хязгаарлалтгүй арилжааны орон зай юм. Энд ямар ч гүйлгээ хийх боломжтой. Биржийн бизнесийн хувьд - үнэт цаас худалдах, худалдан авах.
Нээлттэй зах зээлийн онолчид хязгаарлалт байхгүй нь зах зээлийг дээд зэргээр хөрөнгөжүүлж, эдийн засагт шийдвэрлэх хүчин зүйл болох боломжийг олгоно гэж үздэг. Энэ үзэл баримтлал нь татвар, бүртгэл, солилцооны маржин, тарифын бүх хязгаарлалтыг арилгах явдал юм. Хязгаарлалтад үндэслэсэн үл хамаарах зүйлүүд нь зөвхөн ёс суртахууны болон хууль тогтоомжийн үнэт зүйлстэй зөрчилдсөн тохиолдолд л зохион байгуулагддаг.
Энэхүү санааг орчин үеийн эдийн засгийн зарим онолд үндэс болгон нэвтрүүлсэн бөгөөд зах зээлийн асуудлыг өөрөө удирдах нь зах зээлийн үйл ажиллагаагаар дамжуулан өөрийн гараар шийдвэрлэх бүрэн боломжтой гэж үздэг.
Ийм онол нь бүх зүйлийг, хүн бүрийг худалдаж авах боломжтой капиталист бүтцийн шинэ шатанд хүрэх замыг нээж өгдөг. Бүх иргэд санхүүгийн бирж дээр хязгаарлалтгүй арилжаа хийх боломжтой гэсэн түгээмэл идеалист үзэл баримтлалтай зэрэгцэн оршдог. Тиймээс ажил хийхгүйгээр өөртөө идэвхгүй орлого олох боломжтой.
Илүү материаллаг, явцуу утгаараа нээлттэй зах зээл нь Төв банк болон түүнтэй нэг арилжааны платформ дээр байрладаг бусад санхүүгийн байгууллагуудын хоорондын арилжааны үйл ажиллагааны тодорхойлолт юм.
Нээлттэй зах зээл дээрх банкууд
Худалдааны талбарт нэвтэрч буй BR нь ихэвчлэн дараахь сэдлийн аль нэгийг агуулна.
- Банкны бүх үйл ажиллагааг зохицуулах зорилгоор нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа явуулдаг. Энэ нь бусад банкны байгууллагаас худалдан авалт хийж, нөөцийн дансаа бөглөх замаар хийгддэг. Ийм нөхцөлд Төв банк өөрийн нөөцийн хэмжээг бууруулж, банкуудын өөрийн нөөцтэй хийсэн идэвхтэй гүйлгээний хэмжээг нэмэгдүүлэх боломжийг олж авдаг.
- BR нь өөрийн санд байгаа хөрөнгийн тоон хэмжээг нэмэгдүүлэх боломжтой. Засгийн газрын үнэт цаасыг хөрөнгийн бирж дээр худалдах замаар ийм зүйл болдог. Үүний үр дүнд банкны систем дэх хөрөнгийн хэмжээ буурч байна. Гэхдээ энэ арга нь улсын төсвийг нэмэгдүүлж, хүн амын өмнө хүлээсэн үүргээ биелүүлэхэд зарцуулдаг. Хөрөнгийн эрэлт, нийлүүлэлтийг тохируулснаар Төв банк нь бусад банкуудын нөөцийн хэмжээ, зээл олгох чадварт төдийгүй гүйлгээнд байгаа нийт мөнгөний хэмжээнд (тодорхой бүс нутгийн хувьд) нөлөөлж чадна.
Үйл ажиллагааны төрлүүд
Нээлттэй зах зээл дээрх үйл ажиллагаа нь гүйлгээний нөхцлөөс хамааран шууд гүйлгээ (бэлэн мөнгөөр худалдан авах, худалдах) ба форвард хэлцэл (заавал дахин худалдах хугацаатай худалдан авах, худалдах - РЕПО гүйлгээ) гэж хуваагддаг. Гүйлгээний объект - төрийн болон хувийн үнэт цаастай хийсэн гүйлгээ. Шууд гүйлгээний хувьд үнэт цаасыг худалдан авах, худалдах нь шууд хүргэлтээр хийгддэг бөгөөд хүүгийн хэмжээг дуудлага худалдаагаар тогтоодог.
Репо гүйлгээ нь буцаан худалдан авах гэрээний нөхцлийн дагуу хийгддэг. Шууд РЕПО гүйлгээ ба урвуу (эсвэл хосолсон) гүйлгээг хооронд нь ялгадаг. Энэ тохиолдолд шууд гэдэг нь тодорхой хугацааны дараа арилжааны банк эсвэл дилерийн үүрэг бүхий хөрөнгийг төв банкнаас худалдаж авахыг хэлнэ. Урвуу репо гүйлгээ хийхдээ төв банк үнэт цаасаа борлуулж, тодорхой хугацааны дараа түүнийг дилер болон арилжааны банкнаас эргүүлэн худалдаж авах үүрэг хүлээдэг.
Өөр нэг параметрийн дагуу нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа явуулах зорилгын дагуу тэдгээрийг хамгаалалтын болон динамик гэж хуваадаг. Динамик үйл ажиллагаа нь шууд гүйлгээг ашигладаг бөгөөд банкны нөөцийн түвшин, мөнгөний баазыг өөрчлөхөд чиглэгддэг. Хамгаалалт нь репо гүйлгээг ашигладаг бөгөөд өгөгдсөн түвшингээс гэнэтийн хазайлт гарсан тохиолдолд нөөцийг тохируулах зорилгоор хийгддэг.
Үнэт цаас худалдан авах, худалдах нь гүйлгээнд байгаа мөнгөний хэмжээг хянах төдийгүй шаардлагатай параметрийн хүрээнд өөрчлөх боломжийг олгодог.
Хүүгийн зохицуулалт
Эдгээр үзүүлэлтүүдийн нэг нь зээлийн хүүгийн зохицуулалт юм. Мөн иргэдийн дунд, хэрэглээний зээл, хадгаламжид тусгагдсан байдаг. Энэ хэрэгслийг дахин санхүүжилтийн хувь эсвэл тэдний хэлснээр хөнгөлөлтийн хувь гэж нэрлэдэг.
Албан ёсоор бол энэ ханшийг Төв банк өөрөө арилжааны санхүүгийн байгууллагуудад зээл олгодог ханш гэж үздэг. Тэд эргээд үүнийгээ хэрэглээний бараа бүтээгдэхүүндээ шилжүүлдэг - зээл, хадгаламж гаргаж өгдөг. Үүний зэрэгцээ арилжааны банкууд бага зэрэг (ОХУ-ын Банкнаас зөвшөөрөгдсөн хязгаарт багтаан) зээлийн хүүг нэмэгдүүлж, хадгаламжийн хүүг бууруулж, улмаар өөрсдийн ашгийг бий болгодог.
Энэ хэрэгслийн хэрэглээ нь янз бүр байна:
- Хадгаламж, зээлийн хүүгийн зах зээлийн жишиг үзүүлэлт болдог. Энэ нь Төв банкны хүсэл эрмэлзлийн нэг төрлийн үзүүлэлт юм.
- Энэ нь иргэдийн орлогын албан татвар, зээлийн гэрээний дагуу бий болсон материаллаг ашгийн орлогын албан татварыг тооцох үйл явц, даатгалын нөхөн төлбөр төлөх, хадгаламжийн хүүгийн орлогыг тооцохдоо үзүүлэлт юм; мөн тодорхой ашгийн татвар ногдуулах зорилгоор ашигладаг.
- Энэ нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн нэг хүчин зүйл юм.
- Хөвөгч ханшийг зохицуулах хэрэгсэл болдог.
- Төв банкны инфляцийн таамаглал болгон ашиглаж болно.
Ер нь энэ ханшийн тусламжтайгаар төр гүйлгээнд байгаа мөнгөний нийлүүлэлтийн хэмжээг уян хатан зохицуулах боломжтой. Гэсэн хэдий ч дахин санхүүжилтийн хүүг өөрчлөх нь эдийн засгийн хоёрдмол үр дагаварт хүргэж болзошгүй юм.
Жишээлбэл, дахин санхүүжилтийн хүүг мэдэгдэхүйц нэмэгдүүлэх нь ихэвчлэн инфляцийн эсрэг арга хэмжээ болгон ашигладаг. Үүний зэрэгцээ төсвийн алдагдалтай үед дахин санхүүжилтийн хүүгийн өсөлт нь засгийн газрын үнэт цаасны хүүгийн төлбөр нэмэгдэж байгаатай холбоотойгоор улсын өрийг нэмэгдүүлж, улмаар инфляцийн үйл явцыг өдөөж болно (ялангуяа төсвийн алдагдал их байвал).
Зах зээлийн эдийн засгийн төрийн удирдлага нь арилжааны банкуудын үйл ажиллагаанд ОХУ-ын Төв банкнаас баталгаатай дэмжлэг үзүүлэх явдал юм. Энэ нь сүүлийнх нь эдийн засгийн бодит сектор дахь үндэсний эдийн засаг дахь зээлийн харилцааг шууд зохион байгуулдаг мөнгөний системийн ажлын холбоос болж байгаатай холбоотой юм.
Төв банк нээлттэй зах зээл дээр бодлогоо хэрэгжүүлэх гол хэрэгслүүдийг авч үзье. Үүнд, юуны өмнө дахин санхүүжилтийн хүүнд өөрчлөлт оруулах, заавал байлгах нөөцийн нормыг өөрчлөх, үнэт цаас, гадаад валюттай нээлттэй зах зээлийн арилжаа хийх, түүнчлэн захиргааны хатуу шинж чанартай зарим арга хэмжээ багтана.
Хэрэв бид дахин санхүүжилтийн талаар ярих юм бол дахин санхүүжилт гэдэг нь Оросын Төв банкнаас банкны системийн хөрвөх чадварыг зохицуулах зорилгоор банк, зээлийн байгууллагуудад зээл олгох явдал юм.
Дахин санхүүжүүлэх хэлбэр, журам, нөхцөл, нөхцөл, хязгаарыг ОХУ-ын Банк тогтоодог. ОХУ-ын "Банк, банкны үйл ажиллагааны тухай" Холбооны хууль 02.03.1996.
Дахин санхүүжилтийн хүү нь мөнгөний зохицуулалтын хэрэгсэл бөгөөд түүний тусламжтайгаар Төв банк нь банк хоорондын зах зээлийн хүү, түүнчлэн хуулийн этгээд, иргэдийн хадгаламжийн хүү, зээлийн байгууллагуудаас тэдэнд олгосон зээлийн хүүд нөлөөлдөг.
Нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагааны хязгаарыг төлөөлөн удирдах зөвлөл батална.
Нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа нь дараахь зүйлээс хамаарч өөр өөр байдаг.
- - гүйлгээний нөхцөл: бэлэн мөнгөөр худалдан авах, худалдах эсвэл заавал дахин худалдах хугацаатай худалдан авах - урвуу гүйлгээ;
- - гүйлгээний объект: төрийн болон хувийн үнэт цаастай хийсэн гүйлгээ;
- - гүйлгээний яаралтай байдал: богино хугацааны (3 сар хүртэл), урт хугацааны (1 жил ба түүнээс дээш) үнэт цаасны гүйлгээ;
- - үйл ажиллагааны чиглэл: зөвхөн үнэт цаасны зах зээлийн банкны салбарт эсвэл зах зээлийн банк бус салбарт;
- - ханш тогтоох арга: Төв банк эсвэл зах зээлээс тодорхойлогддог.
Нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа анх АНУ, Канад, Их Британид идэвхтэй ашиглагдаж эхэлсэн нь эдгээр оронд үнэт цаасны зах зээл хөгжсөн байдаг. Хожим нь зээлийн зохицуулалтын энэ аргыг Баруун Европт өргөнөөр ашигласан.
Төв банкны үнэт цаасны зах зээлийн гүйлгээний хэлбэрийн дагуу тэдгээр нь шууд болон урвуу байж болно. Шууд гүйлгээ нь байнгын худалдан авалт эсвэл борлуулалт юм. Урвуу үйл ажиллагаа нь урьдчилан тогтоосон ханшаар урвуу гүйлгээг заавал дуусгах замаар үнэт цаас худалдах, худалдан авахаас бүрдэнэ. Урвуу үйлдлүүдийн уян хатан байдал, тэдгээрийн нөлөөллийн зөөлөн нөлөө нь энэхүү зохицуулалтын хэрэгслийг түгээмэл болгодог. Ийнхүү тэргүүлэгч аж үйлдвэржсэн орнуудын төв банкуудын нээлттэй зах зээл дээрх урвуу үйл ажиллагааны эзлэх хувь 82-99.6% хүрч байна. Хэрэв та үүнийг харвал эдгээр үйл ажиллагаа нь үндсэндээ үнэт цаасны эсрэг дахин санхүүжилттэй төстэй болохыг харж болно. Төв банк арилжааны банкуудад үнэт цаасаа дуудлага худалдаагаар (өрсөлдөөнт) арилжааны үндсэн дээр тогтоосон нөхцлөөр худалдахыг урьж, 4-8 долоо хоногийн дараа буцааж худалдах үүрэгтэй. Мөн эдгээр үнэт цаасыг Төв банкны эзэмшилд байх хугацаанд нь хуримтлуулсан хүүгийн төлбөр арилжааны банкуудад хамаарна.
Тиймээс нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа нь Төв банкны бодлогын чиглэлийн дагуу худалдан авсан үнэт цаасны хэмжээ, ашигласан хүүгийн хэмжээ өдөр бүр өөрчлөгдөж болох тул илүү уян хатан зохицуулалтыг ашиглах явдал юм. Арилжааны банкууд энэ аргын онцлог шинжийг харгалзан хөрвөх чадвар муудахаас зайлсхийхийн зэрэгцээ санхүүгийн байдлаа сайтар хянаж байх ёстой.
Үнэн хэрэгтээ ОХУ-ын Төв банк нь ОХУ-ын Сангийн яамны үйлчилгээ эрхэлдэг төлөөлөгч, зохицуулалт, хяналтын байгууллагын чиг үүргийг гүйцэтгэдэг.
ОХУ-ын Төв банк нь засгийн газрын богино хугацааны бондын зах зээлийн үйл ажиллагааны "зохион байгуулалтын" талыг хангадаг: дуудлага худалдаа, эргүүлэн авах, шаардлагатай бичиг баримтыг бүрдүүлэх, шаардлагатай хөрөнгийг Сангийн яамны дансанд шилжүүлэх. ОХУ-ын. Нэмж дурдахад тэрээр GKO захын үйл ажиллагаанд дилерийн хувиар идэвхтэй оролцдог бөгөөд энэ нь түүний эргэн тойронд болон түүний эргэн тойронд болж буй үйл явдлуудаас хамааран зах зээлд зорилтот эдийн засгийн үр нөлөөг бий болгох, одоогийн бодлогын дагуу зах зээлд чиглэсэн эдийн засгийн үр нөлөөг бий болгох боломжийг олгодог. Төв банк.
Үүний зэрэгцээ ОХУ-ын Банк зах зээл дээрх үйл ажиллагаанаас ашиг олох зорилгоо тавьдаггүй. Төв банк нь GKO зах зээлийн тодорхой үзүүлэлтүүдийг тодорхой түвшинд байлгахад чиглэдэг бөгөөд энэ нь GKO зах зээлийн хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг татахуйц байдлыг тодорхойлдог.
Төв банкны нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагааны үндсэн зорилго нь Оросын эдийн засагт бүрэн ажил эрхлэлт, үнийн тогтвортой байдал зэргээр тодорхойлогддог үйлдвэрлэлийн нийт түвшинд хүрэхэд туслах явдал юм.
Төв банк нь төрийн дэмжлэгтэйгээр төлбөрийн системийг зах зээлд оролцогчдын төлбөр тооцоонд шаардлагатай хүчирхэг харилцаа холбооны хэрэгслээр хангах боломжтой болсон. Төв банк нь банкуудын хооронд хийгдэж буй төлбөрийн бүх гүйлгээг бүртгэж, банкуудын харилцан хүлээсэн үүргийг үр ашигтайгаар нөхөх боломжтой.
Төв банк нь хөнгөлөлтийн хүүгийн бодлогыг (заримдаа хөнгөлөлтийн бодлого гэж нэрлэдэг) баримталж, "эцсийн шатны зээлдүүлэгч" үүрэг гүйцэтгэдэг. Санхүүгийн хувьд хамгийн тогтвортой, түр зуурын хүндрэлтэй байгаа банкуудад зээл олгодог. Холбооны нөөцийн систем (ХНС) заримдаа тусгай нөхцлөөр урт хугацааны зээл олгодог. Эдгээр нь улирлын чанартай мөнгөн гүйлгээний хэрэгцээгээ хангах зорилгоор жижиг банкуудад олгосон зээл байж болно. Заримдаа санхүүгийн хүнд байдалд орсон, тайлан балансаа цэгцлэхийн тулд тусламж хэрэгтэй байгаа банкуудад зээл олгодог.
ОХУ-ын Банкны хүүгийн хэмжээ нь ОХУ-ын Банкны үйл ажиллагааны хамгийн бага хүүг илэрхийлдэг.
ОХУ-ын Банк янз бүрийн төрлийн гүйлгээнд нэг буюу хэд хэдэн хүүгийн хэмжээг тогтоож, хүүгийн хэмжээг тогтоохгүйгээр хүүгийн бодлого явуулж болно.
ОХУ-ын Банк рублийн ханшийг бэхжүүлэхийн тулд зах зээлийн хүүнд нөлөөлөх хүүгийн бодлогыг ашигладаг (37-р зүйл). ОХУ-ын Төв банкны тухай Холбооны хууль (ОХУ-ын Банк) (1995 оны 4-р сарын 26-ны өдрийн 65-FZ Холбооны хуулиудад нэмэлт өөрчлөлт оруулсан, 1995 оны 12-р сарын 27-ны өдрийн 210-ФЗ, 1995 оны 12-р сарын 27-ны өдрийн № 210-ФЗ. 214-FZ, 1996 оны 6-р сарын 20-ны өдрийн 80- Холбооны хууль, 1997 оны 2-р сарын 27-ны өдрийн 45-ФЗ).
Банкны системийн үйл ажиллагаанд макро эдийн засгийн хяналт, түүнчлэн банк тус бүрийн үйл ажиллагаанд тус тусад нь хяналт тавих замаар Төв банк төлбөрийн үйлчилгээний зах зээлд оролцогчдын санхүүгийн байдлыг тогтворжуулах урьдчилан сэргийлэх арга хэмжээг хурдан авч, хэрэгжүүлэх боломжтой. оролцогчдын дампуурал, төлбөрийн чадваргүй байдлаас болж төлбөр тооцооны гинжин хэлхээний холбоос тасрахаас урьдчилан сэргийлэхийн тулд тодорхой асуудалтай банкийг нөхөн сэргээх.
ОХУ-ын Төв банк нээлттэй зах зээл дээрх мөнгөний бодлогын гол зорилт бол инфляцийг бууруулах, ДНБ-ий өсөлтийг хадгалах, хурдасгах, үүний зэрэгцээ ажилгүйдлийг бууруулах, хүн амын бодит орлогыг нэмэгдүүлэх урьдчилсан нөхцөлийг бүрдүүлэх явдал юм.
