Operacje Otwartego Rynku (OMO), przeprowadzane przez bank centralny z własnej inicjatywy i na własny koszt, mają zasadnicze znaczenie zarówno z punktu widzenia operacyjnego zarządzania rynkiem pieniężnym (stabilizacja krótkoterminowych stóp procentowych i płynności banku), jak i z punktu widzenia długoterminowego terminową politykę pieniężną. Szczególnie podkreślamy, że ich cechą wyróżniającą jest inicjatywa banku centralnego (lub jego obowiązkowa zgoda na przeprowadzenie określonej operacji).
Operacje otwartego rynku są bardzo elastycznym narzędziem polityki pieniężnej, gdyż przeprowadzane są z bankami na zasadzie dobrowolności, a nie przymusu; zakładać żadnej prawidłowości i dowolnego rodzaju aktywów. Transakcje te w pierwszej kolejności zmieniają rezerwy bankowe, a następnie, poprzez efekt mnożnikowy, wpływają na podaż kredytu i działalność gospodarczą jako całość. Z tego powodu w praktyce regulacji monetarnej operacje otwartego rynku uznawane są za skuteczny sposób zarządzania podażą pieniądza i płynnością w sektorze bankowym. Są także skutecznym środkiem wspierania konkurencji w systemie finansowym.
W zależności od celu operacji OER dzieli się je w następujący sposób:
Operacje korygujące (ochronne) mające na celu kompensację krótkoterminowych niepożądanych zmian w strukturze rezerw bankowych;
Operacje strukturalne mające na celu długoterminowy wpływ jakościowy na sferę monetarną (zmiany jakościowych warunków monetarnych, takich jak kurs waluty krajowej itp.)
OER można przeprowadzać podczas wcześniej zapowiadanych sesji handlowych (w tym aukcji) lub w dowolnym czasie i w dowolnej wielkości, według uznania banku centralnego. Wyróżnia się następujące typy OER:
Regularne operacje planowe, w których bank centralny z wyprzedzeniem ogłasza ich przeprowadzenie (przetarg sprzedaży kredytów, depozytów itp.) dla banków lub szerokiego grona uczestników;
Operacje nieregularne stosowane przez bank centralny w miarę potrzeb, np. w reakcji na nieoczekiwane krótkotrwałe zaburzenia równowagi ekonomicznej (i dlatego nie można ich zaplanować z wyprzedzeniem). Dzieli się je na nieregularne operacje planowane i dwustronne (które nie są planowane i o których informacja nie jest przekazywana do wiadomości publicznej).
Z punktu widzenia taktyki zarządzania rezerwami bankowymi operacje otwartego rynku można przeprowadzać na jeden z dwóch sposobów: - aktywny (ustalanie wielkości rezerw i swobodne ustalanie ceny zasobów (tj. stopy procentowej)) i pasywny: ( ustalanie stopy procentowej przy zmianie wielkości rezerw). Kraje o dobrze rozwiniętych rynkach pieniężnych zazwyczaj przyjmują podejście pasywne, choć w przeszłości zdarzały się wyjątki. Pasywne podejście staje się obecnie normą także w krajach w fazie transformacji, gdzie rynki osiągnęły pewien poziom rozwoju.
OER można przeprowadzić na różne sposoby:
1. transakcje na papierach wartościowych;
2. udzielanie kredytów przez bank centralny bankom komercyjnym;
3. transakcje w walucie obcej.
1. Operacje banku centralnego na papierach wartościowych– szeroko stosowany, skuteczny, elastyczny i responsywny instrument rynkowy regulacji monetarnej. W przeciwieństwie do innych metod i instrumentów regulacyjnych, transakcje na papierach wartościowych są dla banku centralnego najbardziej przewidywalne, gdyż moment ich wdrożenia i wielkość wpływu powodują oczekiwaną reakcję rynku. W tym zakresie skutecznie oddziałują na rynek pieniężny i kredyt bankowy, a co za tym idzie, na całą gospodarkę.
Operacje otwartego rynku na papierach wartościowych to transakcje polegające na zakupie lub sprzedaży przez bank centralny papierów wartościowych o stałym oprocentowaniu w celu zwiększenia lub zmniejszenia wielkości rezerw utrzymywanych przez banki. Operacje te bank centralny przeprowadza z własnej inicjatywy i na własny koszt.
Aby ożywić gospodarkę, bank centralny zwiększa popyt na papiery wartościowe, powodując napływ pieniędzy do gospodarki. Innymi słowy, jeśli bank centralny kupuje papiery wartościowe, zwiększa się wielkość rezerw własnych banków i systemu bankowego jako całości. Jeżeli celem banku centralnego jest redukcja rezerw bankowych, wówczas działa on na rynku po stronie podaży papierów wartościowych (wiążąc nadwyżkę płynności). W tym przypadku odwrotnie, zmniejszają się rezerwy banków komercyjnych, co zwiększa koszt kredytu, a tym samym zmniejsza możliwość zwiększenia podaży pieniądza.
Należy podkreślić dwa ważne punkty, które umożliwiają bankowi centralnemu osiągnięcie swoich celów:
Po pierwsze, działalność banku centralnego (w przeciwieństwie do banków komercyjnych) nie jest powiązana z priorytetem rentowności, dlatego jest prowadzona po najbardziej atrakcyjnych stawkach, jakich nie są w stanie zaoferować banki komercyjne.
Po drugie, operacje te przeprowadzane są na obligacjach dyskontowych, w których dochód i cena są ze sobą odwrotnie powiązane (im wyższa cena (stopa), tym niższy dochód z tego papieru wartościowego). W ten sposób bank centralny, wpływając na interesy ekonomiczne podmiotów regulacji, osiąga swoje cele.
Transakcje mogą być przeprowadzane zarówno na pierwotnym, jak i wtórnym rynku papierów wartościowych. W krajach w fazie transformacji, w warunkach niedostatecznego rozwoju rynków finansowych, z reguły O Większe znaczenie ma działalność na rynku pierwotnym. Stopniowo, wraz z kształtowaniem się i liberalizacją systemu finansowego, główny nacisk przesuwa się na rynek wtórny, gdzie w porównaniu z rynkiem pierwotnym bank centralny uzyskuje większą elastyczność i efektywność działań regulacyjnych.
Przedmiotem transakcji są wiarygodne papiery wartościowe, takie jak zobowiązania dłużne Skarbu Państwa (Ministerstwa Finansów), spółek państwowych, największych korporacji krajowych i banków.
Transakcje na papierach wartościowych różnią się w zależności od:
Warunki transakcji: kupno i sprzedaż „do terminu zapadalności” lub operacje na okres z obowiązkową operacją odwrotną (kupno i sprzedaż papierów wartościowych – transakcje „bezpośrednie”, sprzedaż i kupno papierów wartościowych – transakcje „odwrotne”);
Przedmiot transakcji: transakcje obligacjami rządowymi lub komercyjnymi; papiery wartościowe zbywalne i niezbywalne (te ostatnie nie mogą być przedmiotem swobodnego obrotu na rynku wtórnym);
Warunki transakcji: krótkoterminowe (do 3 miesięcy), średnioterminowe i długoterminowe (powyżej 1 roku);
Obszary działania: bankowość lub rynek otwarty, rynek pierwotny lub wtórny;
Metody ustalania stóp procentowych: ustala je Bank Centralny lub rynek;
Kontrahent transakcji (banki, instytucje pozabankowe, sektor finansowy jako całość);
Cele operacji (korygujące lub strukturalne).
Transakcje na papierach wartościowych mogą być dwojakiego rodzaju: transakcje nieodwracalne - „do terminu zapadalności”, w których papiery wartościowe zmieniają właściciela na zawsze, a rezerwy bankowe rosną (zmniejszają) na zawsze; odwracalne - „transakcje terminowe”, w których papiery wartościowe na pewien czas zmieniają właściciela, a następnie wracają do poprzedniego właściciela, rezerwy tymczasowo zwiększają (zmniejszają).
Najpopularniejsze są transakcje odwracalne (REPO). W ramach umowy bezpośredniego odkupu bank centralny nabywa od banku papiery wartościowe pod warunkiem odkupu tych papierów w określonym czasie i po określonej cenie. W przypadku repo podstawową operacją jest sprzedaż papierów wartościowych (rewers). W tym przypadku bank centralny sprzedaje bankowi papiery wartościowe pod warunkiem, że ten odkupi je po ustalonej cenie i w określonym terminie.
Repo tymczasowo łagodzi presję na wzrost stóp procentowych rynku pieniężnego, ponieważ zmniejsza zapotrzebowanie banków komercyjnych na krótkoterminowy pieniądz. Odwroty tymczasowo łagodzą presję na obniżkę stóp procentowych, ponieważ tego typu operacja zmniejsza nadmierne rezerwy systemu bankowego. W rezultacie niepożądane zakłócenia na rynku pieniężnym można szybko wyeliminować poprzez transakcje repo.
2. Kredyty banku centralnego dla banków komercyjnych. Operacje otwartego rynku przeprowadzane są także na rynku kredytowym. Bank Centralny może celowo ograniczać wielkość zasobów pieniężnych banków, przyjmując nadwyżki płynności na oprocentowane depozyty. Natomiast zwiększenie płynności wiąże się z udzielaniem przez bank centralny kredytów bankom komercyjnym zabezpieczonych papierami wartościowymi.
Mechanizm oddziaływania polityki kredytowej banku centralnego na system bankowy polega na tym, że po pierwsze, utrudnienie lub ułatwienie bankom komercyjnym uzyskania kredytu od banku centralnego wpływa na płynność instytucji kredytowych. Po drugie, zmiana oficjalnej stopy procentowej oznacza, że kredyty banków komercyjnych stają się dla klientów banków droższe lub tańsze, gdyż zmienia się cała skala oprocentowania operacji kredytowych systemu bankowego. Dodatkowo zmiana oficjalnego kursu banku centralnego oznacza przejście na nową politykę pieniężną, co wymusza na bankach komercyjnych dokonanie niezbędnych dostosowań w swojej działalności.
Kredyty lombardowe, będące główną formą udzielania kredytów bankom, wykorzystywane są zarówno w ramach operacji otwartego rynku, jak i w systemie trwałych mechanizmów regulacji płynności systemu bankowego.
3. Transakcje w walucie obcej– prowadzone są zarówno w celu sterylizacji nadwyżki podaży pieniądza, jak i w celu zwiększenia podaży płynności. Specyfika tych operacji polega na tym, że skuteczność ich zastosowania w praktyce regulacji monetarnej (w szczególności jako środka wiązania nadwyżki podaży pieniądza) jest uzależniona od obecności wystarczającej ilości rezerw walutowych w banku centralnym.
Wyróżnia się następujące typy:
– kupno i sprzedaż waluty bez obowiązkowej operacji odwrotnej (najczęściej stosowane jako operacje strukturalne, których celem jest długoterminowe oddziaływanie na kurs waluty krajowej);
– transakcje kupna i sprzedaży waluty obcej przez bank centralny pod warunkiem obowiązkowej transakcji odwracalnej (SWAP). Operacje te wykorzystywane są przez bank centralny jako operacje naprawcze, gdyż przeprowadzane na krótki okres czasu, pozwalają na regulację bieżącej płynności banków, praktycznie bez wpływu na kurs waluty krajowej. SWAPy, podobnie jak repo, mogą mieć charakter bezpośredni – „zakup-sprzedaż” i odwrotny – „sprzedaż-zakup”.
Niezależnie od możliwości prowadzenia operacji otwartego rynku i rodzaju wykorzystywanych aktywów, bank centralny ustala ich warunki, terminy i instrumenty. Jednocześnie banki komercyjne pod warunkiem akceptacji warunków OER nawiązują współpracę z bankiem centralnym na zasadzie dobrowolności. Wybór mechanizmu OER zależy od celów ich wdrożenia oraz wygody (niezawodności) wykorzystywanych aktywów. Większość banków centralnych woli korzystać z kredytów repo i zastawów. Jako aktywa większość banków wykorzystuje rządowe papiery wartościowe lub inne wiarygodne zobowiązania gwarantowane przez rząd.
Istnieją następujące opcje taktyki banku centralnego podczas korzystania z operacji otwartego rynku:
1. Wzrost długoterminowego zapotrzebowania na płynność może być kompensowany przez bank centralny poprzez operacje bezpośrednie – okresowe bezpośrednie zakupy długoterminowych papierów wartościowych „do terminu zapadalności”, zakup waluty obcej lub zwiększenie wolumenu kredytów krótkoterminowych. Krótkoterminowe zapotrzebowanie na płynność może być kompensowane przez bank centralny poprzez zwiększanie kredytów krótkoterminowych. Ponadto bank centralny może dokonywać bezpośrednich zakupów krótkoterminowych papierów wartościowych, przeprowadzać bezpośrednie krótkoterminowe repo i swapy.
2. Jeżeli banki borykają się z nadmierną płynnością, bank centralny może:
– zaoferować bankom krótkoterminową lokatę w banku centralnym na korzystnych warunkach;
– dokonywać bezpośredniej sprzedaży bonów o bardzo krótkim terminie zapadalności;
– sprzedawać bony z warunkiem ich odkupu w najbliższej przyszłości (krótkoterminowe repo);
– przeprowadzać krótkoterminowe swapy odwracalne.
Jeżeli bank centralny nie ma pewności co do czasu trwania wahań zapotrzebowania na płynność, wówczas bardziej preferowane są operacje nieregularne (inaczej operacje dostrajające), gdyż oddziałują one na rynek szybko i z reguły przez krótki czas. Natomiast regularne operacje (narzędzia do wstępnego dostrajania) są mniej wydajne i trwają dłużej. Dlatego w przypadku szoków popytu na płynność mogą wymagać dodatkowych działań regulacyjnych ze strony banku centralnego.
Ponadto, jak wskazano powyżej, bank centralny przeprowadzając jakiekolwiek operacje, musi wpływać albo na wielkość płynności (stopę ustala rynek), albo na stopę procentową (banki samodzielnie ustalają wielkość płynności). Tym samym bank centralny zapewnia sobie informację zwrotną od systemu bankowego i może ocenić rzetelność, zasadność i w efekcie skuteczność swoich działań regulacyjnych.
Proces
Ponieważ większość pieniądza istnieje obecnie w formie elektronicznej, a nie w formie banknotów i monet, transakcje otwartego rynku przeprowadzane są poprzez zwiększanie ( pożyczanie) lub zmniejszyć ( obciążanie) wielkość pieniądza bazowego (bazy monetarnej) na rachunku rezerwowym banku w banku centralnym. Proces ten nie wymaga zatem drukowania nowej waluty. Zwiększa jednak obowiązek banku centralnego w zakresie drukowania pieniędzy, jeśli bank komercyjny wymaga banknotów w zamian za zmniejszenie salda elektronicznego.
W przypadku zwiększonego popytu na pieniądz bazowy bank centralny musi podjąć działania, jeśli chce utrzymać krótkoterminowe stopy procentowe na docelowym poziomie. Czyni to poprzez zwiększenie podaży pieniądza bazowego. Bank centralny wychodzi na otwarty rynek, aby kupić aktywa finansowe (obligacje rządowe, walutę obcą lub inne stosunkowo stabilne aktywa). Aby zapłacić za aktywa, bank centralny tworzy nowy pieniądz bazowy i zasila nim rachunek banku sprzedającego aktywa. Zwiększa to bazę monetarną w gospodarce. I odwrotnie, jeśli bank centralny sprzedaje aktywa na otwartym rynku, odpowiednia kwota pieniądza bazowego jest pobierana z rachunku banku kupującego, zmniejszając w ten sposób pieniądz bazowy.
Możliwe cele
- W strategii celu inflacyjnego operacje otwartego rynku służą utrzymaniu określonej krótkoterminowej stopy procentowej na rynkach długu. Stopa docelowa zmieniana jest okresowo, aby utrzymać inflację w ustalonym korytarzu. Jednak inne opcje polityki pieniężnej również wykorzystują operacje otwartego rynku: Rezerwa Federalna, Bank Anglii i Europejski Bank Centralny wykorzystują operacje otwartego rynku w celu osiągnięcia swoich stóp procentowych.
- Oprócz docelowego poziomu stóp procentowych mogą istnieć inne wskaźniki docelowe dla operacji otwartego rynku. Celem może być ograniczenie podaży pieniądza, jak miało to miejsce pod koniec lat 70. i na początku 80. w Stanach Zjednoczonych za prezydentury Paula Volckera.
- W ramach rady ds. wymiany walut operacje otwartego rynku służą do utrzymania stałego kursu wymiany w stosunku do waluty obcej.
Specyfika w różnych krajach
USA
Pieniądze są tworzone i niszczone poprzez zmianę rachunku rezerw banku komercyjnego w Rezerwie Federalnej. Rezerwa Federalna prowadzi operacje otwartego rynku od lat dwudziestych XX wieku za pośrednictwem Wydziału Otwartego Rynku Banku Rezerw Federalnych w Nowym Jorku pod kierownictwem Federalnego Komitetu Otwartego Rynku. Operacje otwartego rynku to także sposób na kontrolowanie inflacji: sprzedaż obligacji rządowych bankom komercyjnym ogranicza ich zdolność do udzielania kredytów, wycofując w ten sposób część pieniędzy z obiegu.
Strefa euro
Federacja Rosyjska
Bank Rosji ma także możliwość przeprowadzania transakcji obligacjami i akcjami korporacyjnymi (z tymi ostatnimi wyłącznie w ramach operacji repo); Bank może kupować obligacje rządowe wyłącznie na rynku wtórnym, aby zapobiec bezpośredniemu finansowaniu budżetu. Bank Centralny może handlować rządowymi papierami wartościowymi za pośrednictwem odpowiedniej sekcji MICEX lub na rynku pozagiełdowym, a w roli kontrahentów powinny występować wyłącznie rosyjskie organizacje kredytowe.
Zobacz też
Notatki
Spinki do mankietów
Fundacja Wikimedia. 2010.
W transakcjach otwartego rynku wykorzystuje się takie wskaźniki, jak inflacja, stopy procentowe i kursy walut.
Encyklopedyczny YouTube
1 / 3
✪ „Bankowość, część 13: Operacje otwartego rynku”
✪ „Rezerwa Federalna. Operacje otwartego rynku”
✪ „Operacje otwartego rynku i analiza luzowania ilościowego”
Napisy na filmie obcojęzycznym
Ostatni raz wspominałem, że w tym filmie omówimy elastyczność podaży pieniądza. Podaż pieniądza, która może się zmieniać w zależności od zapotrzebowania na pieniądz. Zrobiłem mały objazd i opowiedziałem Państwu o skarbowych papierach wartościowych, ponieważ jest to bardzo ważna kwestia, ale zanim zaczniemy, przypomnijmy sobie, jaka jest podaż pieniądza. Istnieją dwie definicje. Na początku, kiedy przyglądaliśmy się pojęciu M0, mówiłem o rezerwach złota, ale teraz nieco rozszerzymy tę definicję i przyjrzymy się podstawowej podaży pieniądza. Depozyty i banknoty Rezerwy Federalnej. Zatem w naszej fikcyjnej rzeczywistości wszystkie depozyty Rezerwy Federalnej zostały ostatecznie zamienione na banknoty, ale gdyby ten bank nie chciał zamieniać wszystkich rezerw na gotówkę, mógłby zatrzymać część z nich na rachunku bieżącym w Rezerwie Federalnej Bank. Oznacza to, że banknoty Rezerwy Federalnej i rachunki depozytowe Rezerwy Federalnej to w zasadzie to samo. Banknoty są po prostu trochę bardziej zamienne. Możesz go dać każdemu, kto z kolei może go dać komuś innemu, natomiast w przypadku rachunku czekowego lub na żądanie w Banku Rezerwy Federalnej musisz wykonać przelew lub wypisać czek. Ale to wszystko jest podstawową podażą pieniądza. Można to nazwać bazą monetarną. Zasadniczo jest to wielkość zobowiązań Rezerwy Federalnej w bardzo szerokim znaczeniu. Wkrótce przyjrzymy się bliżej realnemu bilansowi Rezerwy Federalnej. W naszym przykładzie podstawowa podaż pieniądza wynosi 200 monet, teraz nazwiemy je dolarami. Odejdźmy od złotych monet. Na potrzeby naszego filmu powiedzmy, że dolar równa się złotej monecie. Zatem nasza podstawowa podaż pieniądza – nazwijmy ją D0 – wynosi teraz 200. Mamy tutaj gotówkę, której suma składa się z banknotów Rezerwy Federalnej i depozytów na żądanie. Na przykład tutaj mogłoby być 100 dolarów w formie konta czekowego w Banku Rezerw, a tutaj zamiast tego mógłby też istnieć rachunek czekowy. Jednak nadal byłby on uważany za część podstawowej podaży pieniądza, ponieważ jeśli bank posiadający rachunek czekowy stwierdzi, że potrzebuje gotówki, wówczas Bank Rezerwy Federalnej wyemituje banknoty i zamknie ten rachunek czekowy, który zamieni się z powrotem w banknoty. Oznacza to, że są one równoważne. To po prostu inny sposób prowadzenia rejestrów. Oto podstawowa podaż pieniądza. Podajmy teraz szerszą definicję podaży pieniądza. Można to nazwać pieniędzmi z obrotu bankowego. Oficjalna nazwa to D1. I to jest ta sama koncepcja, którą oglądałem chyba 10 filmów temu. Oznacza to, ile pieniędzy ludzie myślą, że mają. Ilość pieniędzy na rachunkach depozytowych na żądanie. W naszym przypadku to jest to. Wszyscy deponenci w tym banku myślą, że mają 100 dolarów, prawda? Te 100 dolarów, które im się wydaje, że mają i na które mogą wypisać czek. W tym banku jest też 100 dolarów. Zatem podstawowa podaż pieniądza... Nie, to nieprawda. Nie, nie, proszę zapytać. To nie jest 100 dolarów. Dlaczego powiedziałem 100 dolarów? Przyjrzyjmy się. Bank ten posiada 100 dolarów w złocie i może udzielać pożyczek do 200 dolarów lub zdeponować do 200 dolarów na rachunkach depozytowych na żądanie. Ma więc 200 dolarów. Ponieważ w poprzednim filmie wspomnieliśmy, że stopa rezerw wynosi 50%, co mówi nam, że jeśli ten bank ma 100 dolarów w rezerwie, może trzymać 200 dolarów na rachunkach depozytowych na żądanie. Wielokrotnie powtarzaliśmy, jak to się dzieje. Ten bank może zrobić to samo. Kładzie 200 dolarów na rachunkach depozytowych na żądanie. Zatem całkowita suma pieniędzy, jaką ludzie myślą, że mają na przykład na rachunkach depozytowych... W naszej sytuacji zakładam, że cała gotówka jest w banku rezerwowym, chociaż wiemy, że część z niej znajdzie się w obiegu. Załóżmy, że żyjemy w świecie, w którym wszyscy cały czas korzystają z kart debetowych, a nikt nie używa gotówki. Myślę, że bardzo szybko zmierzamy w tym kierunku. Jak wkrótce się przekonamy, zwiększa to podaż pieniądza. Ale tak czy inaczej, nie chcę jeszcze zagłębiać się w kwestie techniczne. D1, który obejmuje całkowitą kwotę na rachunkach depozytów na żądanie w naszym świecie, wynosi 400 dolarów. A to połączenie jest bardzo ważne, ponieważ rezerwa regulacyjna wynosi 50%. Można więc założyć, że banki dążą do uzyskania kwoty jak najbardziej zbliżonej do rezerwy regulacyjnej, gdyż nie otrzymują odsetek od rezerw. Otrzymują odsetki od pożyczek, które udzielają w zależności od otwarcia rachunków bieżących. Gdyby rezerwa nominalna wynosiła 10%, a nasza podstawowa podaż pieniądza wynosiła 200 dolarów, prawdopodobnie ujrzelibyśmy D1 w wysokości 2000 dolarów. Zatem moje pytanie do ciebie brzmi... Może warto się nad tym zatrzymać i pomyśleć. W jaki sposób rząd, bank centralny lub gospodarka może zwiększyć lub zmniejszyć podaż pieniądza? Myślę, że pierwszym pytaniem, które się pojawia, jest: po co to robić? Załóżmy, że jesteśmy już na tym świecie i mamy tylko dwa banki. A podaż pieniądza D1 wynosi 400 dolarów. Załóżmy, że nasza gospodarka rośnie. Jesteśmy w stanie wyprodukować więcej towarów i usług. Być może przyjechali do nas imigranci, jest więcej siły roboczej. A może pojawiła się innowacyjna technologia. A może to sezonowy wzrost. Być może jest to sezon sadzenia i wielu rolników potrzebuje pieniędzy, aby zatrudnić ludzi. To kolejny moment, w którym możesz potrzebować więcej pieniędzy. Jeśli nie zwiększysz podaży pieniądza w przypadkach, gdy twoja gospodarka się rozwija lub popyt wzrośnie w wyniku wahań sezonowych, jeśli nie zwiększysz ilości pieniądza, to będzie on droższy. Zrobię cały film poświęcony temu. Nie należy mylić wyrażenia „pieniądze staną się droższe”. Oznacza to, że w tym przypadku stopy procentowe wzrosną. A jeśli pieniądze staną się zbyt drogie, niektóre dobre projekty staną się niemożliwe. Można w ten sposób ograniczyć wzrost gospodarczy. Ale porozmawiamy osobno o tym, kiedy ma sens zwiększanie lub zmniejszanie podaży pieniądza. Przyjrzyjmy się teraz, jak to zrobić w rzeczywistości. Istnieją dwa sposoby. Gdyby rezerwa regulacyjna wynosiła 10%, banki te mogłyby otworzyć więcej rachunków bieżących, prawda? Mogliby pożyczyć więcej pieniędzy i otworzyć więcej rachunków bieżących. Gdyby rezerwa regulacyjna wynosiła 10%, wówczas D1 byłoby równe 2000 dolarów, prawda? Byłby dziesięć razy większy od tego, a nie dwa razy większy od tego. Jest to postrzegane jako jedno z narzędzi Banku Rezerwy Federalnej. Ponieważ, jak powiedzieliśmy wcześniej, Bank Rezerwy Federalnej ustala wielkość rezerw regulacyjnych. Ale jeśli się nad tym zastanowić, problem z tym instrumentem jest taki... Jeśli ustalimy rezerwę regulacyjną na poziomie 10% i nagle wszystkie te banki zaczną pożyczać duże kwoty pieniędzy, a mają tylko 10%, to co się stanie? Stosunek rezerw do rachunków bieżących wyniesie 10%. Zastanów się, co by się stało, gdybyś chciał zwiększyć rezerwę regulacyjną z powrotem do 50%. Jak banki mogłyby odzyskać 50%? Wszystkie banki musiałyby albo zacząć sprzedawać aktywa, albo spłacać kredyty. Byłaby to bardzo nieprzyjemna sytuacja. Gdybyś obniżył rezerwę regulacyjną, a następnie chciał ją ponownie podnieść, wiele banków pozostałoby pozbawionych kapitału, ponieważ większość banków pracuje tylko z tym, czego potrzebuje. Dlatego jest mało prawdopodobne, że będziesz chciał grać rezerwami regulacyjnymi. Problem polega na tym, że jeśli nie zmienisz rezerwy regulacyjnej, czyli stosunku rezerw do środków na rachunkach bieżących, jedynym sposobem na zwiększenie liczby rachunków bieżących jest zwiększenie w jakiś sposób rezerw. Jeśli możesz w jakiś sposób zwiększyć tutaj rzeczywiste rezerwy. Dlatego moje pytanie brzmi - jak można to zrobić? Załóżmy... Mam nadzieję, że jesteś dość zaznajomiony z systemem bankowym opartym na rezerwie cząstkowej. W związku z tym można zauważyć, że dotyczy to również banku centralnego. Zatem w tej chwili wszystkie depozyty banku centralnego są zabezpieczone złotem w stosunku 1:1. I nic nie stoi na przeszkodzie, aby ten bank udzielał również pożyczek w oparciu o rezerwę cząstkową. Bank centralny nie posiada rezerw regulacyjnych. Dzieje się tak dlatego, że zawsze może w pewnym stopniu zapewnić płynność, ponieważ banknoty są gwarantowane przez rząd. A rząd zawsze może pobrać więcej podatków na pokrycie swoich pożyczek. Zatem Rezerwa Federalna może działać jako prasa drukarska dla podstawowej podaży pieniądza, o której ludzie mówią. Ale są dwie prasy drukarskie. Prasa drukarska dla bazy monetarnej i prasa drukarska dla dźwigni. Jeśli to wzrośnie... Zrobię o tym cały film. Nie chcę za bardzo wchodzić w szczegóły techniczne, bo już kończy mi się czas. Co zatem Rezerwa Federalna może zrobić w tej sytuacji? Może wydrukować określoną liczbę banknotów. Załóżmy, że drukuje 100 banknotów. Płaci Skarbowi Państwa za drukowanie dla niego banknotów, ale sam te banknoty tworzy i wtedy oczywiście gwarantuje ich wiarygodność, prawda? Wyemitowane i gwarantowane banknoty, 100. A potem bierze te 100 dolarów. Mam na myśli te banknoty dolarowe, chociaż mógłby to być jakiś rachunek na żądanie czy coś... Bierze te 100-dolarowe banknoty, które wydrukował, a potem może kupować skarbowe papiery wartościowe. Co więc by się stało, gdyby Rezerwa Federalna wzięła te 100-dolarowe banknoty i kupiła skarbowe papiery wartościowe? Skarbowe papiery wartościowe nie muszą już być emitowane przez rząd. Ponieważ ilekroć rząd emituje papiery wartościowe, kupuje je wielu ludzi na całym świecie. Zawsze utrzymywana jest pewna ilość skarbowych papierów wartościowych, o ile Skarb Państwa ma jakiś dług. Mam więc skarbowe papiery wartościowe i niech to będzie bank centralny. Mam kilka takich IOU, które kupiłem od rządu. A Rezerwa Federalna ma te 100 dolarów. Pomaluję to na zielono. Są te 100 dolarów. Zatem Rezerwa Federalna kupuje te papiery wartościowe. Być może nie będę chciał sprzedawać po obecnej cenie, więc zapłacą mi trochę więcej niż cena bieżąca, abym zgodził się rozstać z moimi papierami wartościowymi. Zrobię cały film o tym, co to oznacza i jak zmienia krzywą dochodowości itd. Chcę tylko dać wam podstawowe zrozumienie faktu, że Departament Skarbu tworzy obligacje, emituje je i kompensuje je... I następnie będą mogli wykorzystać te 100-dolarowe bony na zakup skarbowych papierów wartościowych lub obligacji rządowych na otwartym rynku. Co się teraz stanie? Te 100-dolarowe banknoty są teraz skarbowymi papierami wartościowymi. Napiszę: Skarbowe papiery wartościowe. A moje pytanie jest takie, że miałem papiery wartościowe. Leżeli pod materacem. A teraz nie mam tych papierów wartościowych. Ale jest 100 dolarów. Co zrobię z tymi 100 dolarami? Włożę je do banku. Więc włożyłem 100 dolarów do banku. Może umieszczę je tutaj powyżej i moje konto czekowe trochę wzrośnie, ale jaki będzie skumulowany efekt? Teraz krajowy system bankowy nagle ma więcej pieniędzy, więcej rezerw dolarowych, niż można zastosować do stopy rezerw. Oto mój wkład w wysokości 100 dolarów. I teraz ten bank może udzielić kolejnej pożyczki w wysokości 100 dolarów. Zasadniczo zwiększyłem bazę monetarną i teraz D0 wzrosło z 200 do 300 dolarów, ponieważ mam wyemitowane banknoty o wartości 300 dolarów. A teraz mój D1 - wziąłem banknot 100-dolarowy, który dał mi Skarb Państwa i włożyłem go na konto bankowe. Teraz mam konto bankowe na 100 dolarów, a ponieważ rezerwa regulacyjna wynosi 50%, bank może udzielić kolejnego kredytu. Wiem, że to już wygląda niechlujnie. 400 dolarów... A teraz nasz D1 kosztuje 600 dolarów. Podobnie, drukując pieniądze i emitując skarbowe papiery wartościowe, bank centralny jest w stanie zwiększyć agregat D1 o 200 dolarów. Zrobię więcej filmów na ten temat. Nie chcę cię za bardzo dezorientować. Do zobaczenia! Napisy autorstwa społeczności Amara.org
Proces
Ponieważ większość pieniądza istnieje obecnie w formie elektronicznej, a nie w formie banknotów i monet, transakcje otwartego rynku przeprowadzane są poprzez zwiększanie ( pożyczanie) lub zmniejszyć ( obciążanie) wielkość pieniądza bazowego (bazy monetarnej) na rachunku rezerwowym banku w banku centralnym. Proces ten nie wymaga zatem drukowania nowej waluty. Zwiększa jednak obowiązek banku centralnego w zakresie drukowania pieniędzy, jeśli bank komercyjny wymaga banknotów w zamian za zmniejszenie salda elektronicznego.
W przypadku zwiększonego popytu na pieniądz bazowy bank centralny musi podjąć działania, jeśli chce utrzymać krótkoterminowe stopy procentowe na docelowym poziomie. Czyni to poprzez zwiększenie podaży pieniądza bazowego. Bank centralny wychodzi na otwarty rynek, aby kupić aktywa finansowe (obligacje rządowe, walutę obcą lub inne stosunkowo stabilne aktywa). Aby zapłacić za aktywa, bank centralny tworzy nowy pieniądz bazowy i zasila nim rachunek banku sprzedającego aktywa. Zwiększa to bazę monetarną w gospodarce. I odwrotnie, jeśli bank centralny sprzedaje aktywa na otwartym rynku, odpowiednia kwota pieniądza bazowego jest pobierana z rachunku banku kupującego, zmniejszając w ten sposób pieniądz bazowy.
Możliwe cele
Pieniądze są tworzone i niszczone poprzez zmianę rachunku rezerw banku komercyjnego w Rezerwie Federalnej. Rezerwa Federalna prowadzi operacje otwartego rynku od lat dwudziestych XX wieku za pośrednictwem Wydziału Otwartego Rynku Banku Rezerw Federalnych w Nowym Jorku pod nadzorem Federalnego Komitetu Otwartego Rynku. Operacje otwartego rynku to także sposób na kontrolowanie inflacji: sprzedaż obligacji rządowych bankom komercyjnym ogranicza ich zdolność do udzielania kredytów, wycofując w ten sposób część pieniędzy z obiegu.
Giełda to nie tylko sposób na zarabianie pieniędzy dla inwestorów i miejsce lokowania przez emitentów własnych akcji, ale także pełni funkcję ważnego regulatora gospodarki państwa.
Za pomocą procesów lokowania funduszy inwestycyjnych w określone struktury, jeśli nie całkowicie jednolite, to przynajmniej zasilają niektóre branże. Sprzedaż papierów wartościowych pozwala także państwu na uzupełnienie budżetu. Odbywa się to poprzez plasowanie obligacji – papierów wartościowych reprezentujących określone zobowiązanie dłużne.
Zobowiązanie ustala się kwotowo i terminowo. Kwota charakteryzuje się konkretną inwestycją w jedną jednostkę obligacji, a warunki są określone w umowie, najczęściej od kilku miesięcy do kilku lat. Istnieje opcja stała.
Inwestor uzyskuje dochody zarówno w drodze odsprzedaży obligacji na platformie obrotu wtórnego, jak i w drodze zamknięcia zobowiązania dłużnego przez emitenta i spłacenia przypisanych odsetek, które zostały uzgodnione w procesie dłużnym.
Mediator krajowy
Wprowadzanie na rynek wyrobów będących własnością państwa odbywa się za pośrednictwem właściwego organu. W Rosji funkcje te pełni Bank Rosji, centralna instytucja finansowa kraju.
Warto zaznaczyć, że oprócz przedstawicielstwa, będącego swego rodzaju krajowym brokerem, BR bierze na siebie również kontrolę i monitorowanie wdrażania ram legislacyjnych przez uczestników obrotu. Prowadzi także certyfikację i rejestrację wszystkich osób, które chcą wziąć udział w aukcji jako profesjonaliści. Dotyczy to brokerów, rejestratorów, depozytariuszy i innych.
Na tym oczywiście lista zadań się nie kończy. Bank Rosji jest osobą odpowiedzialną za emisję banknotów. Obejmuje jego kontrolę, normalizację inflacji i inne funkcjonalności o znaczeniu gospodarczym.
Sprzedając rządowe papiery wartościowe, Bank Rosji uzupełnia budżet kraju. Oprócz tego nie kończy się działalność Banku Rosji jako regulatora stosunków gospodarczych.
Organ regulacyjny bankowy
Parametr działalności bankowej pozostaje niezwykle istotny dla kondycji ekonomicznej państwa. Instytucje finansowe w różnych okresach mogą znaleźć się w sytuacji zarządzania zbyt dużymi masami finansowymi. Mogą też doświadczyć dotkliwego braku wsparcia finansowego.
Bank centralny może rozwiązać oba problemy. Jego działania często przypominają akcje ratunkowe niektórych banków. W takiej sytuacji Bank Centralny wykupuje określoną ilość obligacji banku, które umieścił na giełdzie.
W ten sposób instytucja finansowa znajdująca się w trudnej sytuacji otrzymuje nową część kapitału obrotowego, którą może zrealizować poprzez własne inwestycje lub poprzez emisję pożyczek i długów z akumulacji depozytów swoich klientów.
Odwrotna sytuacja jest możliwa poprzez zakup przez bogaty bank dość dużej ilości niektórych obligacji rządowych. W tej skali bank przekazuje podaż pieniądza na potrzeby budżetu państwa. Następuje wykup wierzytelności. Działania takie nazywane są operacjami bankowymi na otwartym rynku papierów wartościowych.
Otwarty rynek
W szerokiej interpretacji teoretycznej rynek otwarty to przestrzeń handlowa wolna od większości ograniczeń. Można tu dokonać wszelkich transakcji. W zakresie działalności giełdowej - kupno i sprzedaż papierów wartościowych.
Teoretycy otwartego rynku twierdzą, że brak ograniczeń pozwoli na maksymalne wykorzystanie rynku i stanie się decydujący w gospodarce. Koncepcja ta zakłada usunięcie wszelkich ograniczeń dotyczących podatków, rejestracji, marż walutowych i ceł. Wyjątki oparte na ograniczeniach organizowane są jedynie w sytuacjach sprzecznych z wartościami moralnymi i prawnymi.
Idea ta została wprowadzona jako podstawa do niektórych współczesnych teorii ekonomicznych, które twierdzą, że samorządność kwestii rynkowych jest całkiem możliwa do rozwiązania własnymi rękami poprzez działania samego rynku.
Taka teoria otwiera drogę do nowej rundy struktury kapitalistycznej, w której można kupić wszystko i wszystkich. Często rysuje się podobieństwa z popularnymi idealistycznymi koncepcjami, zgodnie z którymi wszyscy obywatele mają dostęp do nieograniczonego handlu na giełdzie finansowej. W ten sposób generujesz dochód pasywny dla siebie bez pracy.
W bardziej materialnym, wąskim znaczeniu, otwarty rynek to opis działalności handlowej pomiędzy Bankiem Centralnym a innymi instytucjami finansowymi reprezentowanymi na tej samej platformie transakcyjnej.
Banki na otwartym rynku
BR wchodząc na parkiet ma najczęściej jedną z następujących motywacji:
- Operacje otwartego rynku przeprowadzane są w celu regulacji wszelkiej działalności bankowej. Dzieje się to poprzez zakupy od innych instytucji bankowych i uzupełnianie ich rachunków rezerwowych. W takiej sytuacji Bank Centralny zmniejsza wielkość własnych rezerw i zyskuje szansę na zwiększenie wolumenu aktywnych transakcji banków z ich udziałem.
- BR może zwiększyć ilościowo kwotę środków w swoim funduszu własnym. Dzieje się tak poprzez sprzedaż rządowych papierów wartościowych na giełdzie. Efektem jest spadek wolumenu środków w systemie bankowym. Ale ta metoda zwiększa budżet państwa, który służy do wypełniania zobowiązań wobec ludności. Dostosowując podaż i popyt na aktywa, Bank Centralny może wpływać nie tylko na wielkość rezerw innych banków i ich zdolność do udzielania kredytów, ale także na całkowitą ilość pieniądza w obiegu (dla danego regionu).
Rodzaje operacji
Operacje na otwartym rynku, w zależności od warunków transakcji, dzielą się na transakcje bezpośrednie (zakup i sprzedaż za gotówkę) oraz transakcje forward (zakup i sprzedaż na okres z obowiązkową odsprzedażą – transakcje REPO). Przedmiot transakcji - transakcje na rządowych lub prywatnych papierach wartościowych. W transakcjach bezpośrednich kupno i sprzedaż papierów wartościowych odbywa się z natychmiastową dostawą, a stopy procentowe ustalane są na aukcji.
Transakcje repo przeprowadzane są na warunkach umowy odkupu. Rozróżnia się bezpośrednie transakcje REPO i transakcje odwrotne (lub sparowane). W tej sytuacji bezpośredni oznacza zakup aktywów przez bank centralny z obowiązkiem dealera lub banku komercyjnego ich odkupienia po określonym czasie. Zawierając transakcje Reverse Repo, bank centralny sprzedaje papiery wartościowe i przyjmuje na siebie obowiązek ich odkupienia po określonym czasie od dealera lub banku komercyjnego.
Według innego parametru, zgodnie z celami prowadzenia operacji otwartego rynku, dzieli się je na ochronne i dynamiczne. Operacje dynamiczne korzystają z transakcji bezpośrednich i mają na celu zmianę poziomu rezerw bankowych oraz bazy monetarnej. Zabezpieczające wykorzystują transakcje repo i przeprowadzane są w celu dostosowania rezerw w przypadku nieoczekiwanych odchyleń od danego poziomu.
Kupno i sprzedaż papierów wartościowych pozwala nie tylko kontrolować ilość pieniądza w obiegu, ale także zmieniać ją w zakresie niezbędnych parametrów.
Regulacja odsetek
Jednym z tych parametrów jest regulacja stóp procentowych. Znajdują one także odzwierciedlenie wśród obywateli, w postaci kredytów i depozytów konsumenckich. Instrument ten nazywany jest stopą refinansowania lub, jak mówią, stopą dyskontową.
Formalnie za tę stopę uważa się stopę, po której sam Bank Centralny udziela pożyczek komercyjnych instytucjom finansowym. Oni z kolei przekładają je na swoje dobra konsumpcyjne – udzielając pożyczek i depozytów. Jednocześnie banki komercyjne nieznacznie (w granicach dozwolonych przez Bank Rosji) podwyższają oprocentowanie kredytów i obniżają oprocentowanie depozytów, generując w ten sposób własne zyski.
Zastosowania tego narzędzia są różne:
- Służy jako punkt odniesienia dla rynkowych stóp procentowych depozytów i kredytów. Jest to swego rodzaju wskaźnik zamiarów Banku Centralnego.
- Jest wskaźnikiem w opodatkowaniu dochodów obywateli, w procesach naliczania podatku dochodowego od świadczeń rzeczowych uzyskanych na podstawie umów pożyczki, przy wypłacie odszkodowania ubezpieczeniowego, przy obliczaniu dochodu odsetkowego od lokaty; wykorzystywane również do opodatkowania określonych zysków.
- Jest to jeden z czynników wpływających na notowania waluty krajowej.
- Staje się narzędziem regulacji płynnego kursu walutowego.
- Może być stosowany jako prognoza banku centralnego dotycząca inflacji.
Generalnie za pomocą tego kursu rząd może elastycznie regulować wielkość podaży pieniądza w obiegu. Zmiana stopy refinansowania może jednak mieć niejednoznaczne skutki gospodarcze.
Na przykład znaczny wzrost stopy refinansowania jest często stosowany jako środek antyinflacyjny. Jednocześnie wzrost stopy refinansowania w okresie deficytu budżetowego zwiększa dług publiczny ze względu na rosnące płatności odsetkowe od rządowych papierów wartościowych, co w ostatecznym rozrachunku może napędzać proces inflacyjny (zwłaszcza w przypadku znacznego deficytu budżetowego).
Zarządzanie przez państwo gospodarką rynkową obejmuje gwarantowane wsparcie Centralnego Banku Rosji dla działalności banków komercyjnych. Wynika to z faktu, że te ostatnie stanowią robocze ogniwo systemu monetarnego, bezpośrednio organizujące stosunki kredytowe w gospodarce narodowej w sferze realnej gospodarki.
Rozważmy główne narzędzia, za pomocą których Bank Centralny realizuje swoją politykę na otwartym rynku. Należą do nich przede wszystkim zmiany stopy refinansowania, zmiany norm rezerwy obowiązkowej, transakcje otwartego rynku papierami wartościowymi i walutami obcymi, a także niektóre działania o charakterze ściśle administracyjnym.
Jeśli mówimy o refinansowaniu, to refinansowanie oznacza udzielanie pożyczek przez Centralny Bank Rosji bankom i instytucjom kredytowym w celu regulacji płynności systemu bankowego.
Formy, procedurę, warunki i limity refinansowania ustala Bank Rosji. Ustawa federalna Federacji Rosyjskiej „O bankach i działalności bankowej” z dnia 02.03.1996
Stopa refinansowania jest narzędziem regulacji monetarnej, za pomocą którego Bank Centralny wpływa na stawki rynku międzybankowego, a także oprocentowanie depozytów osób prawnych i osób fizycznych oraz pożyczek udzielanych im przez instytucje kredytowe.
Limit operacji otwartego rynku zatwierdzany jest przez Radę Dyrektorów.
Operacje otwartego rynku różnią się w zależności od:
- - warunki transakcji: kupno i sprzedaż za gotówkę lub zakup na okres z przymusową odsprzedażą - transakcje odwracalne;
- - przedmioty transakcji: transakcje na rządowych lub prywatnych papierach wartościowych;
- - pilność transakcji: krótkoterminowe (do 3 miesięcy), długoterminowe (do 1 roku i dłużej) transakcje na papierach wartościowych;
- - obszary działania: wyłącznie w sektorze bankowym rynku papierów wartościowych lub w sektorze pozabankowym rynku;
- - sposób ustalania stóp procentowych: ustalany albo przez Bank Centralny, albo przez rynek.
Operacje otwartego rynku po raz pierwszy zaczęto aktywnie wykorzystywać w USA, Kanadzie i Wielkiej Brytanii ze względu na obecność rozwiniętego rynku papierów wartościowych w tych krajach. Później ta metoda regulacji kredytu była szeroko stosowana w Europie Zachodniej.
W zależności od formy transakcji rynkowych Banku Centralnego papierami wartościowymi mogą one mieć charakter bezpośredni lub odwrotny. Transakcja bezpośrednia to zwykły zakup lub sprzedaż. Operacja odwrotna polega na kupnie i sprzedaży papierów wartościowych z obowiązkowym zakończeniem transakcji odwrotnej po ustalonym kursie. Elastyczność operacji odwrotnych i łagodniejszy efekt ich oddziaływania sprawiają, że ten instrument regulacyjny jest popularny. Zatem udział operacji odwrotnych banków centralnych wiodących krajów uprzemysłowionych na otwartym rynku sięga od 82 do 99,6%. Jeśli się temu przyjrzeć, widać, że w istocie operacje te przypominają refinansowanie papierami wartościowymi. Bank Centralny zaprasza banki komercyjne do sprzedaży mu papierów wartościowych na warunkach ustalonych na podstawie obrotu aukcyjnego (konkurencyjnego), z obowiązkiem ich odsprzedaży w ciągu 4-8 tygodni. Co więcej, odsetki naliczane od tych papierów wartościowych w okresie, gdy są one własnością Banku Centralnego, będą należeć do banków komercyjnych.
Zatem operacje otwartego rynku polegają na zastosowaniu bardziej elastycznych regulacji, gdyż wolumen nabywanych papierów wartościowych, a także stosowana stopa procentowa mogą zmieniać się codziennie, zgodnie z kierunkiem polityki Banku Centralnego. Banki komercyjne, biorąc pod uwagę specyfikę tej metody, muszą uważnie monitorować swoją sytuację finansową, unikając jednocześnie pogorszenia płynności.
W rzeczywistości Centralny Bank Rosji pełni funkcje agenta Ministerstwa Finansów Federacji Rosyjskiej do spraw obsługi, a także organu regulacyjnego i kontrolnego.
Centralny Bank Rosji zapewnia „organizacyjną” stronę funkcjonowania rynku krótkoterminowych obligacji rządowych (GKO): przeprowadza przetargi, wykupy, przygotowuje niezbędne dokumenty i przekazuje niezbędne środki na rachunek Ministerstwa Finansów Federacji Rosyjskiej. Ponadto aktywnie uczestniczy w pracy rynku GKO jako dealer, co pozwala na wywarcie ukierunkowanego wpływu ekonomicznego na rynek w zależności od zdarzeń zachodzących bezpośrednio w nim i wokół niego oraz zgodnie z obowiązującą polityką firmy Bank Centralny.
Jednocześnie Bank Rosji nie stawia sobie za cel osiągania zysków z działalności na rynku. Bank Centralny koncentruje się na utrzymaniu określonego poziomu określonych wskaźników rynku GKO, który decyduje o atrakcyjności rynku GKO dla inwestorów.
Podstawowym celem operacji otwartego rynku Banku Centralnego jest pomoc rosyjskiej gospodarce w osiągnięciu ogólnego poziomu produkcji charakteryzującego się pełnym zatrudnieniem i stabilnością cen.
Bank Centralny przy wsparciu państwa ma możliwość wyposażenia systemu płatniczego w potężne narzędzia telekomunikacyjne niezbędne do rozliczeń uczestników rynku. Bank Centralny jest w stanie rejestrować wszystkie transakcje płatnicze występujące pomiędzy bankami i skutecznie kompensować wzajemne zobowiązania banków.
Bank Centralny prowadzi politykę stóp dyskontowych (czasami nazywaną polityką dyskontową), pełniąc rolę „pożyczkodawcy ostatniej instancji”. Udziela kredytów najbardziej stabilnym finansowo bankom przeżywającym przejściowe trudności. System Rezerwy Federalnej (Fed) czasami udziela pożyczek długoterminowych na specjalnych warunkach. Mogą to być pożyczki dla małych banków w celu zaspokojenia ich sezonowych potrzeb w zakresie przepływów pieniężnych. Czasem udzielane są także pożyczki bankom, które znalazły się w trudnej sytuacji finansowej i potrzebują pomocy w uporządkowaniu swoich bilansów.
Stopy procentowe Banku Rosji reprezentują minimalne stopy, według których Bank Rosji prowadzi swoją działalność.
Bank Rosji może ustalić jedną lub więcej stóp procentowych dla różnych rodzajów transakcji lub prowadzić politykę stóp procentowych bez ustalania stopy procentowej.
Bank Rosji wykorzystuje politykę stóp procentowych do wpływania na rynkowe stopy procentowe w celu wzmocnienia rubla (art. 37). Ustawa federalna o banku centralnym Federacji Rosyjskiej (Bank Rosji) (zmieniona ustawami federalnymi z dnia 26 kwietnia 1995 r. nr 65-FZ, z dnia 27 grudnia 1995 r. nr 210-FZ, z dnia 27 grudnia 1995 r. nr 210-FZ). 214-FZ z dnia 20 czerwca 1996 r. nr 80 - Ustawa federalna z dnia 27 lutego 1997 r. nr 45-FZ).
Realizując nadzór makroekonomiczny nad funkcjonowaniem systemu bankowego jako całości, a także nadzór nad działalnością każdego banku z osobna, Bank Centralny może szybko podjąć działania zapobiegawcze w celu ustabilizowania sytuacji finansowej uczestników rynku usług płatniczych i przeprowadzić rehabilitacja konkretnego banku problemowego, aby zapobiec przerwaniu ogniw łańcucha rozliczeniowego na skutek upadłości lub braku płynności jego uczestników.
Bank Centralny Federacji Rosyjskiej za główne zadanie polityki pieniężnej na otwartym rynku uważa ograniczanie inflacji przy jednoczesnym utrzymaniu i ewentualnym przyspieszeniu wzrostu PKB, przy jednoczesnym stworzeniu warunków do ograniczenia bezrobocia i zwiększenia realnych dochodów ludności.
