Ռուսաստանի Բանկի գործառնությունները բաց շուկայում. Բաց շուկայի գործառնությունները կառավարության և Կենտրոնական բանկի դրամավարկային քաղաքականության հիմնական գործիքն են: Դրամական շուկայում գործառնություններ իրականացնելու համար.

Բաց շուկայի գործառնություններ (OMO),Կենտրոնական բանկի կողմից իր նախաձեռնությամբ և իր միջոցների հաշվին, հիմնարար նշանակություն ունեն ինչպես դրամական շուկայի գործառնական կառավարման (կարճաժամկետ տոկոսադրույքների և բանկային իրացվելիության կայունացում), այնպես էլ երկարաժամկետ հեռանկարում. ժամկետային դրամավարկային քաղաքականություն. Հատկապես ընդգծում ենք, որ նրանց տարբերակիչ առանձնահատկությունը Կենտրոնական բանկից բխող նախաձեռնությունն է (կամ որոշակի գործառնություն իրականացնելու պարտադիր համաձայնությունը):

Բաց շուկայի գործառնությունները դրամավարկային քաղաքականության շատ ճկուն գործիք են, քանի որ դրանք բանկերի հետ իրականացվում են ոչ թե հարկադիր, այլ կամավոր հիմունքներով. ենթադրել ցանկացած օրինաչափություն և ցանկացած տեսակի ակտիվներ. Այս գործարքները նախ փոխում են բանկերի պահուստները, ապա բազմապատկիչ էֆեկտի միջոցով ազդում վարկի առաջարկի և ընդհանուր առմամբ տնտեսական ակտիվության վրա։ Այդ իսկ պատճառով, դրամավարկային կարգավորման պրակտիկայում բաց շուկայի գործառնությունները համարվում են բանկային հատվածում փողի զանգվածի և իրացվելիության կառավարման արդյունավետ միջոց: Դրանք նաև արդյունավետ միջոց են ֆինանսական համակարգում մրցակցությունը խթանելու համար։

Ելնելով OER-ի գործառնությունների նպատակից՝ դրանք բաժանվում են հետևյալ կերպ.

Ուղղիչ (պաշտպանիչ) գործողություններ, որոնք նախատեսված են փոխհատուցելու բանկային պահուստների կառուցվածքի կարճաժամկետ անցանկալի փոփոխությունները.

Կառուցվածքային գործառնություններ, որոնք ուղղված են դրամավարկային ոլորտի երկարաժամկետ որակական ազդեցությանը (դրամավարկային որակական պայմանների փոփոխություններ, ինչպիսիք են ազգային արժույթի փոխարժեքը և այլն):

OER-ն կարող է իրականացվել նախապես հայտարարված առևտրային նստաշրջաններում (ներառյալ աճուրդները) կամ ցանկացած ժամանակ և ցանկացած ծավալով` Կենտրոնական բանկի հայեցողությամբ: Առանձնացվում են OER-ի հետևյալ տեսակները.

կանոնավոր պլանային գործառնություններ, որոնցում կենտրոնական բանկը նախապես հայտարարում է դրանց անցկացման մասին (վարկերի, ավանդների վաճառքի աճուրդ և այլն) բանկերի կամ մասնակիցների լայն շրջանակի համար.

Կենտրոնական բանկի կողմից անհրաժեշտության դեպքում օգտագործվող անկանոն գործառնություններ, օրինակ՝ ի պատասխան տնտեսական հավասարակշռության անսպասելի կարճաժամկետ խանգարումների (և հետևաբար հնարավոր չէ նախապես պլանավորել): Դրանք բաժանվում են անկանոն պլանային և երկկողմանի գործառնությունների (որոնք պլանավորված չեն, և որոնց մասին տեղեկատվությունը չի հաղորդվում բանկային հանրությանը):

Բանկային պահուստների կառավարման մարտավարության տեսանկյունից բաց շուկայական գործառնությունները կարող են իրականացվել երկու եղանակներից մեկով. տոկոսադրույքի ֆիքսում պահուստների ծավալը փոփոխելիս): Լավ զարգացած փողի շուկա ունեցող երկրները սովորաբար պասիվ մոտեցում են ցուցաբերում, թեև նախկինում եղել են բացառություններ: Պասիվ մոտեցումն այժմ նորմա է դառնում նաև անցումային երկրներում, որտեղ շուկաները հասել են զարգացման որոշակի մակարդակի:

OER-ը կարող է իրականացվել տարբեր ձևերով.

1. գործարքներ արժեթղթերով.

2. Կենտրոնական բանկի կողմից առևտրային բանկերին վարկավորում.

3. արտարժույթով գործարքներ.

1. Կենտրոնական բանկի գործառնություններ արժեթղթերով– դրամավարկային կարգավորման լայնորեն օգտագործվող, արդյունավետ, ճկուն և արձագանքող շուկայական գործիք: Ի տարբերություն այլ կարգավորման մեթոդների և գործիքների, արժեթղթերով գործարքներն ամենականխատեսելին են կենտրոնական բանկի համար, քանի որ դրանց իրականացման ժամկետները և ազդեցության ծավալը առաջացնում են շուկայի ակնկալվող արձագանքը: Այս առումով դրանք արդյունավետ ազդեցություն են թողնում դրամական շուկայի և բանկային վարկի, հետևաբար՝ ամբողջ տնտեսության վրա։

Արժեթղթերով բաց շուկայական գործառնություններն այն գործարքներն են, որոնք ներառում են Կենտրոնական բանկի կողմից ֆիքսված տոկոսադրույքով արժեթղթերի գնում կամ վաճառք՝ բանկերի պահուստների ծավալը մեծացնելու կամ նվազեցնելու նպատակով: Այդ գործառնություններն իրականացվում են Կենտրոնական բանկի կողմից սեփական նախաձեռնությամբ և սեփական միջոցների հաշվին:

Տնտեսությունը աշխուժացնելու համար կենտրոնական բանկը մեծացնում է արժեթղթերի պահանջարկը՝ պատճառ դառնալով փողի հոսք դեպի տնտեսություն։ Այսինքն, եթե Կենտրոնական բանկը գնում է արժեթղթեր, ապա մեծանում է բանկերի սեփական պահուստների ծավալը և ընդհանուր առմամբ բանկային համակարգը։ Եթե ​​կենտրոնական բանկի նպատակը բանկերի պահուստների կրճատումն է, ապա այն շուկայում գործում է արժեթղթերի առաջարկի կողմով (պարտադիր ավելորդ իրացվելիությունը): Այս դեպքում, ընդհակառակը, նվազում են առեւտրային բանկերի պահուստները, ինչը բարձրացնում է վարկի արժեքը եւ, հետեւաբար, նվազեցնում է փողի զանգվածի ավելացման հնարավորությունը։

Պետք է առանձնացնել երկու կարևոր կետ, որոնք հնարավորություն են տալիս կենտրոնական բանկին հասնել իր նպատակներին.

Նախ, կենտրոնական բանկի գործառնությունները (ի տարբերություն առևտրային բանկերի) կապված չեն շահութաբերության առաջնահերթության հետ, ուստի դրանք իրականացվում են առավել գրավիչ տեմպերով, որոնք առևտրային բանկերը չեն կարող առաջարկել:

Երկրորդ, այդ գործառնություններն իրականացվում են զեղչային պարտատոմսերով, որոնցում եկամուտը և գինը հակադարձ փոխկապակցված են (որքան բարձր է գինը (դրույքաչափը), այնքան ցածր է այս արժեթղթի եկամուտը): Այսպիսով, կենտրոնական բանկը, ազդելով կարգավորման սուբյեկտների տնտեսական շահերի վրա, հասնում է իր նպատակներին։

Գործարքները կարող են իրականացվել ինչպես առաջնային, այնպես էլ երկրորդային արժեթղթերի շուկաներում: Անցումային երկրներում, որպես կանոն, ֆինանսական շուկաների անբավարար զարգացման պայմաններում. ՕԱռաջնային շուկայում գործունեությունը ավելի մեծ նշանակություն ունի։ Աստիճանաբար, ֆինանսական համակարգի ձևավորման և ազատականացման հետ մեկտեղ հիմնական շեշտը տեղափոխվում է երկրորդային շուկա, որտեղ առաջնային շուկայի համեմատ Կենտրոնական բանկին ապահովվում է կարգավորող գործառնությունների ավելի մեծ ճկունություն և արդյունավետություն։

Գործարքի առարկան վստահելի արժեթղթերն են, ինչպիսիք են պետական ​​գանձարանի (Ֆինանսների նախարարություն), պետական ​​կորպորացիաների, խոշորագույն ազգային կորպորացիաների և բանկերի պարտքային պարտավորությունները:

Արժեթղթերով գործարքները տարբերվում են՝ կախված.

Գործարքի պայմաններ՝ առքուվաճառք «մինչև մարման ժամկետը» կամ պարտադիր հակադարձ գործառնությամբ ժամանակաշրջանի գործառնություններ (արժեթղթերի առք և վաճառք՝ «ուղղակի» գործարքներ, արժեթղթերի առքուվաճառք՝ «հակադարձ» գործարքներ).

Գործարքի օբյեկտներ՝ գործարքներ պետական ​​կամ առևտրային պարտատոմսերով. վաճառվող կամ ոչ շուկայական արժեթղթեր (վերջինս երկրորդային շուկայում չի կարող ազատ շրջանառվել).

Գործարքի պայմանները՝ կարճաժամկետ (մինչև 3 ամիս), միջնաժամկետ և երկարաժամկետ (1 տարուց ավելի);

Գործունեության ոլորտները` բանկային կամ բաց շուկա, առաջնային կամ երկրորդային շուկա;

Տոկոսադրույքների սահմանման եղանակները. դրանք որոշվում են Կենտրոնական բանկի կամ շուկայի կողմից.

Գործարքի գործընկեր (բանկեր, ոչ բանկային հաստատություններ, ֆինանսական հատված որպես ամբողջություն);

Գործողության նպատակները (ուղղիչ կամ կառուցվածքային):

Արժեթղթերի հետ գործարքները կարող են լինել երկու հիմնական տեսակի. անդառնալի գործարքներ՝ «մինչև մարման ժամկետը», որոնց դեպքում արժեթղթերը ընդմիշտ փոխում են սեփականությունը, իսկ բանկային պահուստները ընդմիշտ ավելանում (նվազում են). հետադարձելի՝ «ժամկետային գործարքներ», որոնց դեպքում արժեթղթերը որոշ ժամանակ փոխում են սեփականությունը, այնուհետև վերադառնում նախկին սեփականատիրոջը, պահուստները ժամանակավորապես ավելանում են (նվազում):

Ամենատարածվածը հետադարձելի գործարքներն են (REPO): Ուղղակի հետգնման պայմանագրով Կենտրոնական բանկը բանկից գնում է արժեթղթեր՝ որոշակի ժամանակում և որոշակի գնով այդ արժեթղթերը հետգնելու պայմանով: Հակադարձ ռեպո դեպքում հիմնական գործողությունը արժեթղթերի վաճառքն է (հակադարձ): Այս դեպքում Կենտրոնական բանկը բանկին վաճառում է արժեթղթեր՝ պայմանով, որ նա հետ գնի դրանք կանխորոշված ​​գնով և որոշակի ժամկետում։

Ռեպոն ժամանակավորապես թուլացնում է փողի շուկայի տոկոսադրույքների նկատմամբ ճնշումը, քանի որ այն նվազեցնում է առևտրային բանկերի կարճաժամկետ փողի կարիքը: Իսկ հակադարձները ժամանակավորապես թուլացնում են տոկոսադրույքների նվազման ճնշումը, քանի որ գործառնությունների այս տեսակը նվազեցնում է բանկային համակարգի ավելորդ պահուստները։ Արդյունքում փողի շուկայի անցանկալի աղավաղումները կարող են արագ վերացվել ռեպոների միջոցով:

2. Կենտրոնական բանկի վարկավորում առևտրային բանկերին. Բաց շուկայի գործառնություններ իրականացվում են նաև վարկային շուկայում։ Կենտրոնական բանկը կարող է նպատակաուղղված նվազեցնել բանկերի դրամական միջոցների ծավալը՝ ավելորդ իրացվելիությունն ընդունելով տոկոսաբեր ավանդների մեջ։ Իրացվելիության ավելացումը, ընդհակառակը, ենթադրում է Կենտրոնական բանկի կողմից արժեթղթերով ապահովված վարկեր տրամադրել առևտրային բանկերին:

Բանկային համակարգի վրա Կենտրոնական բանկի վարկային քաղաքականության ազդեցության մեխանիզմն այն է, որ առաջին հերթին առևտրային բանկերի՝ Կենտրոնական բանկից վարկ ստանալու ունակության դժվարությունը կամ դյուրացումը ազդում է վարկային հաստատությունների իրացվելիության վրա: Երկրորդ՝ պաշտոնական դրույքաչափի փոփոխությունը նշանակում է, որ առևտրային բանկերի վարկերը բանկերի հաճախորդների համար թանկանում կամ էժանանում են, քանի որ փոխվում է բանկային համակարգի վարկային գործառնությունների տոկոսադրույքների ամբողջ սանդղակը։ Բացի այդ, կենտրոնական բանկի պաշտոնական դրույքաչափի փոփոխությունը նշանակում է անցում դեպի նոր դրամավարկային քաղաքականության, որը ստիպում է առևտրային բանկերին անհրաժեշտ ճշգրտումներ կատարել իրենց գործունեության մեջ։

Լոմբարդային վարկերը, հանդիսանալով բանկերին վարկերի տրամադրման հիմնական ձև, օգտագործվում են ինչպես բաց շուկայական գործառնությունների շրջանակներում, այնպես էլ բանկային համակարգի իրացվելիության կարգավորման մշտական ​​մեխանիզմների համակարգում։

3. Գործարքներ արտարժույթով– իրականացվում են ինչպես դրամական ավելցուկային զանգվածի մանրէազերծման, այնպես էլ իրացվելիության առաջարկը մեծացնելու նպատակով։ Այս գործառնությունների առանձնահատկությունն այն է, որ դրամավարկային կարգավորման պրակտիկայում դրանց կիրառման ակտիվությունը (մասնավորապես, որպես փողի ավելցուկային զանգվածի կապակցման միջոց) կախված է Կենտրոնական բանկում բավարար ծավալի արտաքին պահուստների առկայությունից:

Առանձնացվում են հետևյալ տեսակները.

- արժույթի առք և վաճառք առանց պարտադիր հակադարձ գործողության (առավել հաճախ օգտագործվում է որպես կառուցվածքային գործողություններ, որոնց նպատակը ազգային արժույթի փոխարժեքի վրա երկարաժամկետ ազդեցությունն է).

– Կենտրոնական բանկի կողմից արտարժույթի առքուվաճառքի գործարքներ՝ պարտադիր հակադարձ գործարքի (SWAP) պայմանով. Այս գործառնությունները կենտրոնական բանկի կողմից օգտագործվում են որպես ուղղիչ գործառնություններ, քանի որ կարճ ժամանակահատվածում իրականացվելով, դրանք թույլ են տալիս կարգավորել բանկերի ընթացիկ իրացվելիությունը՝ գործնականում չազդելով ազգային արժույթի փոխարժեքի վրա: SWAP-ները, ինչպես ռեպոները, կարող են լինել ուղղակի՝ «գնում-վաճառք», և հակադարձ՝ «վաճառք-գնում»:

Անկախ բաց շուկայական գործառնությունների իրականացման տարբերակից և օգտագործվող ակտիվի տեսակից, Կենտրոնական բանկը որոշում է դրանց պայմանները, ժամկետները և գործիքները: Միևնույն ժամանակ, առևտրային բանկերը, պայմանով, որ ընդունվեն OER-ի պայմանները, կամավոր հիմունքներով հարաբերությունների մեջ են մտնում կենտրոնական բանկի հետ: OER մեխանիզմի ընտրությունը կախված է դրանց իրականացման նպատակներից և օգտագործվող ակտիվների հարմարությունից (հուսալիությունից): Կենտրոնական բանկերի մեծ մասը նախընտրում է օգտագործել ռեպո և լոմբարդային վարկեր։ Որպես ակտիվներ, բանկերի մեծ մասն օգտագործում է պետական ​​արժեթղթեր կամ կառավարության կողմից երաշխավորված այլ վստահելի պարտավորություններ:

Բաց շուկայի գործառնություններ օգտագործելիս կենտրոնական բանկի մարտավարության համար կան հետևյալ տարբերակները.

1. Իրացվելիության երկարաժամկետ պահանջարկի աճը Կենտրոնական բանկը կարող է փոխհատուցել ուղղակի գործառնությունների միջոցով. կարճաժամկետ վարկերի. Իրացվելիության կարճաժամկետ պահանջարկը կարող է փոխհատուցվել Կենտրոնական բանկի կողմից՝ ավելացնելով կարճաժամկետ վարկերը։ Բացի այդ, Կենտրոնական բանկը կարող է իրականացնել կարճաժամկետ արժեթղթերի ուղղակի գնումներ, իրականացնել ուղղակի կարճաժամկետ ռեպո և սվոպներ։

2. Եթե բանկերը բախվում են ավելորդ իրացվելիության, Կենտրոնական բանկը կարող է.

– բանկերին առաջարկել կարճաժամկետ ավանդ Կենտրոնական բանկում շահավետ պայմաններով.

- կատարել շատ կարճ մարման ժամկետով օրինագծերի ուղղակի վաճառք.

– մոտ ապագայում հետգնման պայմանով մուրհակների վաճառք (կարճաժամկետ հակադարձ ռեպո).

– իրականացնել կարճաժամկետ հակադարձ սվոպներ:

Եթե ​​Կենտրոնական բանկը վստահ չէ իրացվելիության պահանջարկի տատանումների տեւողությանը, ապա ավելի նախընտրելի են անկանոն գործառնությունները (հակառակ դեպքում՝ ճշգրտման գործառնությունները), քանի որ դրանք ազդում են շուկայի վրա արագ և, որպես կանոն, կարճ ժամանակով։ Ի հակադրություն, կանոնավոր գործողությունները (կոպիտ թյունինգ գործիքներ) ավելի քիչ արդյունավետ են և ավելի երկար են տևում ավարտին: Հետևաբար, իրացվելիության պահանջարկի ցնցումների դեպքում դրանք կարող են պահանջել լրացուցիչ կարգավորող միջոցներ Կենտրոնական բանկից:

Բացի այդ, ինչպես նշվեց վերևում, ցանկացած գործառնություն իրականացնելիս Կենտրոնական բանկը պետք է ազդի կա՛մ իրացվելիության ծավալի վրա (դրույքաչափը որոշվում է շուկայի կողմից), կա՛մ տոկոսադրույքի վրա (բանկերն ինքնուրույն են որոշում իրացվելիության ծավալը): Այսպիսով, Կենտրոնական բանկը երաշխավորում է, որ ստանում է հետադարձ կապ բանկային համակարգից և կարող է գնահատել իր կարգավորող գործողությունների հուսալիությունը, վավերականությունը և, ի վերջո, արդյունավետությունը:

Գործընթացը

Քանի որ փողի մեծ մասն այսօր գոյություն ունի ոչ թե թղթադրամների և մետաղադրամների տեսքով, այլ էլեկտրոնային ձևով, բաց շուկայական գործարքներն իրականացվում են աճող ( վարկավորում) կամ նվազում ( դեբետավորում) Կենտրոնական բանկում բանկի պահուստային հաշվում բազային փողի (դրամական բազայի) ծավալը. Այսպիսով, գործընթացը չի պահանջում նոր արժույթ տպել։ Այնուամենայնիվ, այն մեծացնում է փող տպելու Կենտրոնական բանկի պարտավորությունը, եթե առևտրային բանկը էլեկտրոնային մնացորդը նվազեցնելու դիմաց նոտաներ է պահանջում:

Երբ բազային փողի նկատմամբ պահանջարկը մեծանում է, Կենտրոնական բանկը պետք է միջոցներ ձեռնարկի, եթե ցանկանում է կարճաժամկետ տոկոսադրույքները պահել թիրախում: Դա անում է բազային փողի առաջարկը մեծացնելով: Կենտրոնական բանկը գնում է բաց շուկա՝ գնելու ֆինանսական ակտիվներ (պետական ​​պարտատոմսեր, արտարժույթ կամ այլ համեմատաբար կայուն ակտիվներ): Ակտիվը վճարելու համար Կենտրոնական բանկը ստեղծում է նոր բազային փող և դրանով վարկավորում է ակտիվը վաճառող բանկի հաշիվը: Սա մեծացնում է դրամական բազան տնտեսության մեջ։ Ընդհակառակը, եթե Կենտրոնական բանկը ակտիվներ է վաճառում բաց շուկայում, գնորդ բանկի հաշվից դեբետագրվում է բազային գումարի համապատասխան քանակություն՝ այդպիսով նվազեցնելով բազային փողը:

Հնարավոր նպատակներ

• Գնաճի թիրախավորման ժամանակ բաց շուկայական գործառնություններն օգտագործվում են պարտքի շուկաներում կոնկրետ կարճաժամկետ տոկոսադրույք պահպանելու համար: Նպատակային ցուցանիշը պարբերաբար փոփոխվում է՝ գնաճը սահմանված միջանցքում պահելու համար։ Այնուամենայնիվ, դրամավարկային քաղաքականության այլ տարբերակները նույնպես օգտագործում են բաց շուկայական գործառնություններ. Դաշնային պահուստը, Անգլիայի բանկը և Եվրոպական կենտրոնական բանկը օգտագործում են բաց շուկայական գործառնություններ՝ իրենց տոկոսադրույքներին հասնելու համար:
• Բացի տոկոսադրույքների նպատակային մակարդակից, բաց շուկայի գործառնությունների համար կարող են լինել նաև այլ նպատակային ցուցանիշներ: Նպատակը կարող է լինել փողի զանգվածի կրճատումը, ինչպես 1970-ականների վերջին և 1980-ականների սկզբին ԱՄՆ-ում Փոլ Վոլքերի նախագահությամբ:
• Արտարժույթի խորհրդի ներքո բաց շուկայական գործառնություններն օգտագործվում են արտարժույթի նկատմամբ ֆիքսված փոխարժեքի պահպանման համար:

Առանձնահատկություններ տարբեր երկրներում

ԱՄՆ

Փողը ստեղծվում և ոչնչացվում է Դաշնային պահուստում առևտրային բանկի պահուստային հաշիվը փոխելով: Դաշնային պահուստը բաց շուկայական գործառնություններ է իրականացրել 1920-ականներից սկսած՝ Նյու Յորքի Դաշնային պահուստային բանկի Բաց շուկայի բաժնի միջոցով՝ Բաց շուկայի դաշնային կոմիտեի ղեկավարությամբ: Բաց շուկայի գործառնությունները նաև գնաճը վերահսկելու միջոց են. պետական ​​պարտատոմսեր առևտրային բանկերին վաճառելը նվազեցնում է նրանց վարկ տալու հնարավորությունը՝ դրանով իսկ որոշ գումար դուրս բերելով շրջանառությունից:

եվրոգոտի

Ռուսաստանի Դաշնություն

Ռուսաստանի Բանկը նաև հնարավորություն ունի գործարքներ իրականացնել կորպորատիվ պարտատոմսերով և բաժնետոմսերով (վերջիններիս հետ միայն ռեպո գործառնությունների շրջանակներում); Բանկը կարող է պետական ​​պարտատոմսեր գնել միայն երկրորդային շուկայում՝ բյուջեի ուղղակի ֆինանսավորումը կանխելու համար։ Կենտրոնական բանկը կարող է պետական ​​արժեթղթերով առևտուր անել MICEX-ի համապատասխան բաժնի միջոցով կամ արտաբորսային շուկայում, և որպես կոնտրագենտ պետք է հանդես գան միայն ռուսական վարկային կազմակերպությունները:

տես նաեւ

Նշումներ

Հղումներ

Վիքիմեդիա հիմնադրամ. 2010 թ.

Բաց շուկայական գործարքներում օգտագործվում են այնպիսի ցուցանիշներ, ինչպիսիք են գնաճը, տոկոսադրույքները և փոխարժեքները:

Հանրագիտարան YouTube

1 / 3

✪ «Բանկային գործ, Մաս 13. Բաց շուկայի գործառնություններ»

✪ «Դաշնային պահուստ. բաց շուկայի գործառնություններ»

✪ «Բաց շուկայի գործառնություններ և քանակական մեղմացման վերլուծություն»

սուբտիտրեր

Նախորդ անգամ նշեցի, որ այս տեսանյութում մենք կքննարկենք փողի զանգվածի առաձգականությունը։ Փողի զանգված, որը կարող է փոխվել՝ կախված փողի կարիքից։ Ես մի փոքր շրջանցեցի և պատմեցի գանձապետական ​​արժեթղթերի մասին, քանի որ դա շատ կարևոր կետ է, բայց հիմա, նախքան սկսելը, եկեք հիշենք, թե որն է փողի զանգվածը: Երկու սահմանումներ կան. Նախ, երբ մենք նայեցինք M0 հայեցակարգին, ես խոսեցի ոսկու պաշարների մասին, բայց հիմա մենք մի փոքր կընդլայնենք այս սահմանումը և կանդրադառնանք բազային փողի զանգվածին: Դաշնային պահուստային ավանդներ և նշումներ: Այսպիսով, մեր գեղարվեստական ​​իրականության մեջ Դաշնային պահուստային համակարգի բոլոր ավանդները ի վերջո վերածվեցին թղթադրամների, բայց եթե այս բանկը չցանկանար բոլոր պահուստները վերածել կանխիկի, կարող էր դրանցից մի քանիսը պահել Դաշնային պահուստային հաշվում: Բանկ. Այսինքն, Դաշնային պահուստային նոտաները և Դաշնային պահուստային ավանդային հաշիվները ըստ էության նույն բանն են: Թղթադրամները պարզապես մի փոքր ավելի փոխանակելի են: Դուք կարող եք այն տալ ցանկացածին, որն իր հերթին կարող է տալ այն մեկ ուրիշին, մինչդեռ Դաշնային պահուստային բանկում չեկային կամ ցպահանջ հաշվի դեպքում դուք պետք է դրամական փոխանցում կատարեք կամ չեկ գրեք: Բայց այս ամենը փողի բազային առաջարկն է։ Դուք կարող եք դա անվանել դրամական բազա: Ըստ էության, սա Դաշնային պահուստային համակարգի պարտավորությունների չափն է շատ լայն իմաստով: Շուտով մենք ավելի մանրամասն կանդրադառնանք Դաշնային պահուստային համակարգի իրական հաշվեկշռին: Այժմ մեր օրինակում փողի բազային առաջարկը 200 մետաղադրամ է, հիմա մենք դրանք կանվանենք դոլար: Եկեք հեռանանք ոսկե մետաղադրամներից. Ասենք միայն, որ մեր տեսանյութի նպատակների համար դոլարը հավասար է ոսկե մետաղադրամի։ Այսպիսով, մեր հիմնական փողի զանգվածը, ես այն կանվանեմ D0, այժմ հավասար է 200-ի: Այստեղ մենք ունենք կանխիկ գումար, որի գումարը կազմված է Դաշնային պահուստային թղթադրամներից և ցպահանջ ավանդներից: Օրինակ՝ այստեղ կարող է լինել 100 դոլար՝ Պահուստային բանկում չեկային հաշվի տեսքով, իսկ այստեղ, փոխարենը, կարող է լինել նաև չեկային հաշիվ: Բայց դա դեռ կհամարվի բազային փողի զանգվածի մաս, քանի որ եթե այս բանկը, որն ունի չեկային հաշիվ, ասի, որ իրեն կանխիկ գումար է հարկավոր, ապա Դաշնային պահուստային բանկը թղթադրամներ կթողարկի և կփակի այդ չեկային հաշիվը, որը նորից կվերածվի թղթադրամների: Այսինքն՝ համարժեք են։ Դա պարզապես գրառումներ պահելու այլ եղանակ է: Այսպիսով, ահա հիմնական փողի մատակարարումը: Հիմա տանք փողի զանգվածի ավելի լայն սահմանում։ Դա կարելի է անվանել բանկային շրջանառության փող։ Իսկ պաշտոնական անվանումը D1 է։ Եվ սա նույն հայեցակարգն է, որը ես նայեցի, կարծում եմ, 10 տեսանյութ առաջ: Սա նշանակում է, թե որքան գումար ունեն մարդիկ, կարծում են, որ իրենք ունեն: Ցպահանջ ավանդային հաշիվներում առկա գումարի չափը. Մեր դեպքում սա է։ Այս բանկի բոլոր ավանդատուները կարծում են, որ 100 դոլար ունեն, չէ՞: Այդ 100 դոլարը, որը նրանք կարծում են, որ ունեն և կարող են չեկ գրել։ Եվ այս բանկում կա նաև 100 դոլար։ Այսպիսով, հիմնական փողի զանգվածը... Ոչ, դա ճիշտ չէ: Ոչ, ոչ, խնդրում եմ, հարցրեք: Դա 100 դոլար չէ: Ինչո՞ւ ասացի 100 դոլար: Եկեք նայենք: Այս բանկն ունի 100 դոլար ոսկի և կարող է մինչև 200 դոլարի վարկեր տրամադրել կամ մինչև 200 դոլար ցպահանջ ավանդային հաշիվներին մուտքագրել: Այսպիսով, նա ունի 200 դոլար: Որովհետև նախորդ տեսանյութում մենք նշեցինք, որ պահուստավորման գործակիցը 50% է, և դա մեզ ասում է, որ եթե այս բանկը ունի 100 դոլար պահուստ, ապա այն կարող է պահել 200 դոլար ցպահանջ ավանդային հաշիվներում: Մենք բազմիցս կրկնել ենք, թե ինչպես է դա տեղի ունենում։ Այս բանկը կարող է նույնը անել: Նա 200 դոլար է դնում ցպահանջ ավանդային հաշիվներում: Այսպիսով, ընդհանուր գումարը, որը մարդիկ կարծում են, որ ունեն, օրինակ, ավանդային հաշիվներում... Մեր իրավիճակում ես ենթադրում եմ, որ ամբողջ կանխիկ գումարը պահուստային բանկում է, թեև մենք գիտենք, որ դրա մի մասը կլինի շրջանառության մեջ: Եկեք միայն ենթադրենք, որ մենք ապրում ենք մի աշխարհում, որտեղ բոլորը մշտապես օգտագործում են դեբետային քարտեր, և ոչ ոք կանխիկ գումար չի օգտագործում: Կարծում եմ՝ մենք շատ արագ ենք շարժվում դեպի սրան։ Ինչպես շուտով կտեսնենք, սա մեծացնում է փողի զանգվածը։ Բայց, այսպես թե այնպես, ես դեռ չեմ ուզում խորանալ տեխնիկական խնդիրների մեջ։ D1-ը, որը ներառում է մեր աշխարհում ցպահանջ ավանդային հաշիվների ընդհանուր գումարը, կազմում է $400: Եվ այս կապը շատ կարևոր է, քանի որ կարգավորող պահուստը կազմում է 50%: Այսպիսով, կարելի է ենթադրել, որ բանկերը նպատակ ունեն ստանալ իրենց կարգավորող պահուստին հնարավորինս մոտ գումար, քանի որ պահուստների տոկոսներ չեն ստանում։ Ստանում են վարկերի տոկոսներ, որոնք թողարկում են՝ կախված ընթացիկ հաշիվների բացումից։ Եթե ​​անվանական պահուստը լիներ 10%, իսկ մեր բազային դրամական զանգվածը 200 դոլար, մենք հավանաբար կտեսնեինք 2000 ԱՄՆ դոլարի D1: Այսպիսով, իմ հարցն է ձեզ... Դուք կարող եք դադար տալ և մտածել այս մասին: Ինչպե՞ս կարող է կառավարությունը, կենտրոնական բանկը կամ տնտեսությունը մեծացնել կամ նվազեցնել փողի առաջարկը: Ենթադրում եմ, որ առաջին հարցը, որ ծագում է, այն է, թե ինչու դա անել: Ենթադրենք, որ մենք արդեն այս աշխարհում ենք և ունենք ընդամենը երկու բանկ։ Իսկ դրամական զանգվածը D1 հավասար է $400-ի։ Ասենք՝ մեր տնտեսությունն աճում է։ Մենք կարողանում ենք ավելի շատ ապրանքներ և ծառայություններ արտադրել։ Երևի ներգաղթյալներ են եկել մեզ մոտ, աշխատուժն ավելի շատ է։ Կամ գուցե նորարարական տեխնոլոգիա է հայտնվել։ Կամ գուցե դա սեզոնային աճ է: Երևի ցանքատարածությունն է, և շատ ֆերմերների փող է պետք մարդկանց աշխատանքի ընդունելու համար։ Սա ևս մեկ ժամանակ է, երբ ձեզ կարող է ավելի շատ գումար պահանջվել: Եթե ​​փողի զանգվածը չավելացնեք այն դեպքերում, երբ ձեր տնտեսությունը աճում է կամ պահանջարկը մեծանում է սեզոնային ինչ-որ տատանումների պատճառով, եթե փողի քանակը չավելացնեք, ապա այն կթանկանա։ Սրան նվիրված մի ամբողջ տեսահոլովակ կպատրաստեմ։ Դուք չպետք է շփոթվեք «փողը կթանկանա» արտահայտությունից։ Սա նշանակում է, որ այս դեպքում տոկոսադրույքները կբարձրանան։ Իսկ եթե փողը շատ թանկանա, ապա որոշ լավ նախագծեր անհնարին կդառնան։ Այս կերպ դուք կարող եք սահմանափակել տնտեսական աճը։ Բայց մենք առանձին կխոսենք այն մասին, թե երբ իմաստ ունի ընդլայնել կամ կրճատել փողի զանգվածը: Հիմա եկեք տեսնենք, թե ինչպես դա անել իրականում: Երկու ճանապարհ կա. Եթե ​​կարգավորող պահուստը 10 տոկոս էր, ապա այս բանկերը կարող էին ավելի շատ չեկային հաշիվներ բացել, չէ՞: Նրանք կարող էին ավելի շատ գումար տալ և ավելի շատ չեկային հաշիվներ բացել: Եթե ​​կարգավորող պահուստը լիներ 10%, ապա D1-ը հավասար կլիներ 2000 դոլարի, չէ՞: Դա կլինի այս մեկի չափը տասնապատիկ, քան այս մեկի չափը երկու անգամ: Եվ սա դիտվում է որպես Դաշնային պահուստային բանկի գործիքներից մեկը: Քանի որ, ինչպես ավելի վաղ ասացինք, Դաշնային պահուստային բանկը սահմանում է կարգավորիչ պահուստների չափը: Բայց եթե մտածեք, ապա այս գործիքի խնդիրը սա է... Եթե կարգավորող պահուստը սահմանենք 10%-ի վրա, և հանկարծ այս բոլոր բանկերը սկսեն մեծ գումարներ վարկավորել և ունեն ընդամենը 10%, ապա ի՞նչ է ստացվում։ Պահուստների և ընթացիկ հաշիվների հարաբերակցությունը կկազմի 10%: Մտածեք, թե ինչ կլիներ, եթե ցանկանաք կարգավորիչ պահուստը 50%-ի հասցնել։ Ինչպե՞ս կարող էին բանկերը հետ ստանալ 50%-ը: Բոլոր բանկերը պետք է կամ սկսեն վաճառել ակտիվները կամ վերադարձնել վարկերը: Շատ տհաճ իրավիճակ կլիներ։ Եթե ​​դուք իջեցնեիք կարգավորող պահուստը, ապա ցանկանայիք նորից բարձրացնել այն, ապա շատ բանկեր կթողնեիք կապիտալի սովից, քանի որ բանկերի մեծ մասն աշխատում է միայն այն ամենով, ինչ անհրաժեշտ է: Այսպիսով, դուք դժվար թե ցանկանաք խաղալ կարգավորող ռեզերվների հետ: Այսպիսով, խնդիրն այն է, որ եթե չփոխեք կարգավորող պահուստը, որը պահուստների հարաբերակցությունն է չեկային հաշվի միջոցների հարաբերակցությունը, չեկային հաշիվների քանակը ավելացնելու միակ միջոցը պահուստները ինչ-որ կերպ մեծացնելն է: Եթե ​​կարող եք ինչ-որ կերպ մեծացնել փաստացի պահուստները այստեղ։ Այսպիսով, իմ հարցն այն է, թե ինչպես կարող եք դա անել: Ենթադրենք... Դուք, հուսով եմ, բավականին ծանոթ եք կոտորակային պահուստային բանկային համակարգին։ Եվ, համապատասխանաբար, կարող եք նկատել, որ դա վերաբերում է նաև կենտրոնական բանկին։ Այսպիսով, այս պահին Կենտրոնական բանկի բոլոր ավանդները ապահովված են ոսկով՝ 1։1։ Եվ ոչինչ չի խանգարում այս բանկին կատարել նաև կոտորակային պահուստային վարկավորում։ Կենտրոնական բանկը չունի կարգավորող պահուստներ. Դա պայմանավորված է նրանով, որ այն միշտ կարող է որոշակիորեն ապահովել իրացվելիություն, քանի որ թղթադրամները երաշխավորված են կառավարության կողմից: Եվ կառավարությունը միշտ կարող է ավելի շատ հարկեր հավաքել իր փոխառությունները ծածկելու համար: Այսպիսով, Դաշնային պահուստային համակարգը կարող է հանդես գալ որպես տպագիր այն հիմնական փողի զանգվածի համար, որի մասին մարդիկ խոսում են: Բայց երկու տպարան կա. Տպագրական մեքենան դրամական բազայի համար և տպագրական մեքենան լծակների համար: Եթե ​​սա շատանա... ես դրա մասին մի ամբողջ տեսանյութ կպատրաստեմ։ Չեմ ուզում շատ խորանալ տեխնիկական մանրամասների մեջ, ժամանակս արդեն սպառվում է։ Այսպիսով, ի՞նչ կարող է անել Դաշնային պահուստը այս իրավիճակում: Այն կարող է տպել որոշակի քանակությամբ թղթադրամներ։ Ասենք 100 թղթադրամ է տպում։ Նա վճարում է գանձապետարան, որ իր համար թղթադրամներ տպի, բայց ինքն է ստեղծում այդ թղթադրամները և հետո, իհարկե, երաշխավորում է դրանց հուսալիությունը, չէ՞։ Թողարկված և երաշխավորված թղթադրամներ՝ 100։ Հետո վերցնում է այդ 100 դոլարը։ Նկատի ունեմ այս դոլարային թղթադրամները, թեև դա կարող է լինել ինչ-որ պահանջարկի հաշիվ կամ ինչ-որ բան... Նա վերցնում է այս 100 դոլարանոց թղթադրամները, որոնք տպել է, և հետո կարող է գնել գանձապետական ​​արժեթղթեր: Այսպիսով, ի՞նչ կլիներ, եթե Դաշնային պահուստը վերցներ այդ 100 դոլարանոց թղթադրամները և գներ գանձապետական ​​արժեթղթեր: Գանձապետական ​​արժեթղթերն այլևս չպետք է թողարկվեն կառավարության կողմից: Որովհետև, երբ կառավարությունը արժեթղթեր է թողարկում, դրանք գնում են շատ մարդիկ ամբողջ աշխարհում: Միշտ պահվում է գանձապետական ​​արժեթղթերի որոշակի քանակ, քանի դեռ Գանձապետարանը որոշակի պարտք ունի: Այսպիսով, ես ունեմ գանձապետական ​​արժեթղթեր, և թող դա լինի կենտրոնական բանկը: Ես ունեմ այս IOU-ներից մի քանիսը, որոնք գնել եմ կառավարությունից: Իսկ Դաշնային պահուստն ունի այս 100 դոլարը: Կանաչ կնկարեմ։ Կան 100 դոլար: Այսպիսով, Դաշնային պահուստը գնում է այս արժեթղթերը: Ես կարող եմ չցանկանալ վաճառել ընթացիկ գնով, այնպես որ նրանք ինձ կվճարեն մի փոքր ավելի շատ, քան ընթացիկ գինը, որպեսզի համաձայնվեմ բաժանվել իմ արժեթղթերից: Եվ ես մի ամբողջ տեսահոլովակ կանեմ այն ​​մասին, թե դա ինչ է նշանակում և ինչպես է այն փոխում եկամտաբերության կորը և այլն: Ես պարզապես ուզում եմ ձեզ հիմնական պատկերացում կազմել այն փաստի մասին, որ գանձապետարանը ստեղծում է նոտաներ, թողարկում և փոխհատուցում դրանք... Եվ ապա նրանք կարող են օգտագործել այդ 100 դոլարանոց թղթադրամները՝ բաց շուկայում գանձապետական ​​արժեթղթեր կամ պետական ​​պարտատոմսեր ձեռք բերելու համար: Ի՞նչ է լինելու հիմա։ Այդ 100 դոլարանոց թղթադրամներն այժմ գանձապետական ​​արժեթղթեր են: Կգրեմ՝ գանձապետական ​​արժեթղթեր։ Եվ իմ հարցն այն է, որ ես արժեթղթեր ունեի: Նրանք պառկած էին ներքնակի տակ։ Իսկ հիմա ես այս արժեթղթերը չունեմ։ Բայց կա 100 դոլար: Ի՞նչ եմ անելու այս 100 դոլարով: Ես դրանք կդնեմ բանկ: Այսպիսով, ես իմ 100 դոլարը դրեցի բանկ: Միգուցե ես դրանք կդնեմ այստեղ վերևում, և իմ չեկային հաշիվը մի փոքր կբարձրանա, բայց ո՞րն է կուտակային էֆեկտը: Հիմա ազգային բանկային համակարգը հանկարծ ունի ավելի շատ փող, ավելի շատ դոլարային պահուստներ, քան կարելի է կիրառել իր պահուստային հարաբերակցության վրա։ Այժմ այստեղ իմ ներդրումն է $100: Իսկ այժմ այս բանկը կարող է եւս մեկ վարկ տրամադրել 100 դոլարի չափով։ Այսպիսով, ըստ էության, ես ավելացրել եմ դրամական բազան, և այժմ D0-ը $200-ից դարձել է $300, քանի որ ես ունեմ $300 թողարկված թղթադրամներ: Իսկ հիմա իմ D1-ը. ես վերցրեցի այս 100 դոլարանոց թղթադրամը, որ ինձ տվեց գանձապետարանը և դրեցի բանկային հաշվին: Հիմա 100 դոլարով բանկային հաշիվ ունեմ, և քանի որ կարգավորող պահուստը 50 տոկոս է, բանկը կարող է այլ վարկ տրամադրել։ Ես գիտեմ, որ սա արդեն անփույթ տեսք ունի: $400... Իսկ հիմա մեր D1-ը $600 է։ Այսպիսով, նմանապես, փող տպելով և գանձապետական ​​արժեթղթեր թողարկելով, կենտրոնական բանկը կարող է ավելացնել D1 ագրեգատը $200-ով: Այս մասին ավելի շատ տեսանյութեր կպատրաստեմ։ Չեմ ուզում ձեզ շատ շփոթել։ Կտեսնվենք! Ենթագրերը՝ Amara.org համայնքի կողմից

Գործընթացը

Քանի որ փողի մեծ մասն այսօր գոյություն ունի ոչ թե թղթադրամների և մետաղադրամների տեսքով, այլ էլեկտրոնային ձևով, բաց շուկայական գործարքներն իրականացվում են աճող ( վարկավորում) կամ նվազում ( դեբետավորում) Կենտրոնական բանկում բանկի պահուստային հաշվում բազային փողի (դրամական բազայի) ծավալը. Այսպիսով, գործընթացը չի պահանջում նոր արժույթ տպել։ Այնուամենայնիվ, այն մեծացնում է փող տպելու Կենտրոնական բանկի պարտավորությունը, եթե առևտրային բանկը էլեկտրոնային մնացորդը նվազեցնելու դիմաց նոտաներ է պահանջում:

Երբ բազային փողի նկատմամբ պահանջարկը մեծանում է, Կենտրոնական բանկը պետք է միջոցներ ձեռնարկի, եթե ցանկանում է կարճաժամկետ տոկոսադրույքները պահել թիրախում: Դա անում է բազային փողի առաջարկը մեծացնելով: Կենտրոնական բանկը գնում է բաց շուկա՝ գնելու ֆինանսական ակտիվներ (պետական ​​պարտատոմսեր, արտարժույթ կամ այլ համեմատաբար կայուն ակտիվներ): Ակտիվը վճարելու համար Կենտրոնական բանկը ստեղծում է նոր բազային փող և դրանով վարկավորում է ակտիվը վաճառող բանկի հաշիվը: Սա մեծացնում է դրամական բազան տնտեսության մեջ։ Ընդհակառակը, եթե Կենտրոնական բանկը ակտիվներ է վաճառում բաց շուկայում, գնորդ բանկի հաշվից դեբետագրվում է բազային գումարի համապատասխան քանակություն՝ այդպիսով նվազեցնելով բազային փողը:

Հնարավոր նպատակներ

Փողը ստեղծվում և ոչնչացվում է Դաշնային պահուստում առևտրային բանկի պահուստային հաշիվը փոխելով: Դաշնային պահուստը բաց շուկայի գործառնություններ է իրականացրել 1920-ականներից սկսած՝ Նյու Յորքի Դաշնային պահուստային բանկի բաց շուկայի բաժնի միջոցով՝ Բաց շուկայի դաշնային կոմիտեի իրավասության ներքո: Բաց շուկայի գործառնությունները նաև գնաճը վերահսկելու միջոց են. պետական ​​պարտատոմսեր առևտրային բանկերին վաճառելը նվազեցնում է նրանց վարկ տալու հնարավորությունը՝ դրանով իսկ որոշ գումար դուրս բերելով շրջանառությունից:

Ֆոնդային շուկան ոչ միայն ներդրողների համար գումար վաստակելու միջոց է և թողարկողների համար սեփական բաժնետոմսերը տեղաբաշխելու վայր, այլ նաև ծառայում է որպես տնտեսական կարևոր պետական ​​կարգավորող:

Օգնությամբ որոշակի կառույցներում ներդրումային ֆոնդերի ներդրման գործընթացները, եթե ոչ բացարձակապես միատեսակ, ապա գոնե կերակրում են որոշ ոլորտներ։ Արժեթղթերի վաճառքը նաեւ թույլ է տալիս պետությանը համալրել իր բյուջեն։ Դա տեղի է ունենում պարտատոմսերի՝ որոշակի պարտքային պարտավորություն ներկայացնող արժեթղթերի տեղաբաշխման միջոցով:

Պարտավորությունը որոշվում է չափով և ժամկետներով: Գումարը բնութագրվում է պարտատոմսերի մեկ միավորի համար կոնկրետ ներդրումով, իսկ պայմանները նշված են պայմանագրով, առավել հաճախ՝ մի քանի ամսից մինչև մի քանի տարի: Կա մշտական ​​տարբերակ.

Ներդրողն իր եկամուտը ստանում է ինչպես պարտատոմսը վերավաճառելով երկրորդական առևտրային հարթակում, այնպես էլ թողարկողի կողմից պարտքային պարտավորությունը փակելով և պարտքի գործընթացի ընթացքում համաձայնեցված տոկոսագումարի վճարմամբ:

Ազգային միջնորդ

Պետական ​​սեփականություն հանդիսացող ապրանքների շուկայում տեղաբաշխումն իրականացվում է համապատասխան մարմնի օգնությամբ։ Ռուսաստանում այդ գործառույթները ստանձնում է Ռուսաստանի Բանկը՝ երկրի կենտրոնական ֆինանսական հաստատությունը:

Հարկ է նշել, որ բացի ներկայացուցչությունից՝ յուրօրինակ ազգային բրոքերից, ԲՌ-ն իր վրա է վերցնում նաև առևտրի մասնակիցների կողմից օրենսդրական դաշտի կատարման վերահսկողությունը և մոնիտորինգը: Այն նաև իրականացնում է բոլոր այն անձանց հավաստագրում և գրանցում, ովքեր ցանկանում են մասնակցել աճուրդին որպես մասնագետ։ Սա ներառում է բրոքերներ, գրանցողներ, դեպոզիտարիաներ և այլն:

Իհարկե, առաջադրանքների ցանկն այսքանով չի ավարտվում։ Ռուսաստանի Բանկը թղթադրամների թողարկման պատասխանատուն է: Ներառյալ դրա վերահսկումը, գնաճի նորմալացումը և տնտեսական նշանակություն ունեցող այլ գործառույթները։

Պետական ​​արժեթղթեր վաճառելով՝ Ռուսաստանի բանկը համալրում է երկրի բյուջեն։ Ի լրումն վերը նշված բոլորի, չի ավարտվում Ռուսաստանի Բանկի՝ որպես տնտեսական հարաբերությունների կարգավորողի գործունեությունը։

Բանկային կարգավորող

Պետության տնտեսական առողջության համար չափազանց կարևոր է մնում բանկային գործունեության պարամետրը։ Ֆինանսական հաստատությունները տարբեր ժամանակաշրջաններում կարող են հայտնվել չափազանց մեծ ֆինանսական զանգվածների կառավարման մեջ: Կամ նրանք կարող են զգալ ֆինանսական աջակցության սուր բացակայություն:

Կենտրոնական բանկը երկու խնդիրն էլ կարող է լուծել։ Նրա գործողությունները հաճախ կարող են նմանվել որոշ բանկերի փրկության: Նման իրավիճակում Կենտրոնական բանկը գնում է որոշակի քանակությամբ բանկի պարտատոմսերը, որոնք տեղաբաշխել է բորսայում։

Այսպիսով, ճգնաժամային ֆինանսական հաստատությունը ստանում է շրջանառու միջոցների նոր մաս, որը նա կարող է իրականացնել սեփական ներդրումների կամ հաճախորդների ավանդային կուտակումներից վարկեր և պարտքեր տրամադրելու միջոցով:

Հակառակ իրավիճակը հնարավոր է հարուստ բանկի կողմից որոշակի պետական ​​պարտատոմսերի բավականին մեծ քանակի գնման միջոցով։ Այս մասշտաբով բանկը դրամական զանգվածը փոխանցում է պետական ​​բյուջեի օգտագործման համար։ Գնվում են պարտքային պարտավորություններ. Նման գործունեությունը կոչվում է բանկային գործառնություններ արժեթղթերի բաց շուկայում:

Բաց շուկա

Լայն տեսական մեկնաբանությամբ՝ բաց շուկան առևտրային տարածք է, որը զերծ է շատ սահմանափակումներից: Այստեղ կարող են իրականացվել ցանկացած գործարք։ Ինչ վերաբերում է բորսայական բիզնեսին՝ արժեթղթերի առք ու վաճառք.

Բաց շուկայի տեսաբաններն ասում են, որ սահմանափակումների բացակայությունը թույլ կտա շուկան առավելագույնս կապիտալիզացնել և դառնալ որոշիչ տնտեսության մեջ։ Այս հայեցակարգը ենթադրում է հարկերի, գրանցումների, փոխանակման մարժաների և սակագների բոլոր սահմանափակումների վերացում։ Սահմանափակումների վրա հիմնված բացառությունները կազմակերպվում են միայն բարոյական և օրենսդրական արժեքներին հակասող իրավիճակներում։

Այս գաղափարը որպես հիմք դրվել է որոշ ժամանակակից տնտեսական տեսությունների մեջ, որոնք պնդում են, որ շուկայական խնդիրների ինքնակառավարումը միանգամայն հնարավոր է լուծել սեփական ձեռքերով՝ հենց շուկայի գործողությունների միջոցով։

Նման տեսությունը ճանապարհ է բացում դեպի կապիտալիստական ​​կառուցվածքի նոր փուլ, որտեղ կարելի է գնել ամեն ինչ և բոլորին։ Հաճախ զուգահեռներ են անցկացվում հանրաճանաչ իդեալիստական ​​հայեցակարգերի հետ, որոնցում բոլոր քաղաքացիներին հասանելի է ֆինանսական բորսայում անսահմանափակ առևտուրը: Այսպիսով, առանց աշխատելու ինքներդ ձեզ համար պասիվ եկամուտ ստեղծեք:

Ավելի նյութական, նեղ իմաստով, բաց շուկան Կենտրոնական բանկի և նրա հետ նույն առևտրային հարթակում ներկայացված այլ ֆինանսական հաստատությունների միջև առևտրային գործունեության նկարագրությունն է:

Բանկերը բաց շուկայում

BR-ն, մտնելով առևտրային հարթակ, ամենից հաճախ ունենում է հետևյալ դրդապատճառներից մեկը.

• Բաց շուկայի գործառնություններն իրականացվում են բոլոր բանկային գործունեությունը կարգավորելու համար: Դա տեղի է ունենում այլ բանկային հաստատություններից գնումներ կատարելով և նրանց պահուստային հաշիվները լրացնելով: Նման իրավիճակում ԿԲ-ն նվազեցնում է սեփական պահուստների ծավալը և հնարավորություն է ստանում ընդլայնել բանկերի ակտիվ գործարքների ծավալն իրենց հետ։
• ԲՌ-ն կարող է մեծացնել միջոցների քանակական չափը սեփական հիմնադրամում: Դա տեղի է ունենում ֆոնդային բորսայում պետական ​​արժեթղթեր վաճառելու միջոցով: Արդյունքը բանկային համակարգում միջոցների ծավալի անկումն է։ Բայց այս մեթոդով ավելանում է պետական ​​բյուջեն, որն օգտագործվում է բնակչության նկատմամբ պարտավորությունները կատարելու համար։ Կարգավորելով ակտիվների առաջարկն ու պահանջարկը` Կենտրոնական բանկը կարող է ազդել ոչ միայն այլ բանկերի պահուստների ծավալի և վարկեր տրամադրելու նրանց ունակության վրա, այլև շրջանառության մեջ գտնվող փողի ընդհանուր քանակի վրա (որոշակի տարածաշրջանի համար):

Գործառնությունների տեսակները

Բաց շուկայում գործառնությունները, կախված գործարքների պայմաններից, բաժանվում են ուղղակի գործարքների (կանխիկ առքուվաճառք) և ֆորվարդային գործարքների (պարտադիր վերավաճառքով որոշակի ժամանակահատվածի առք և վաճառք՝ ռեպո գործարքներ): Գործարքների օբյեկտներ՝ գործարքներ պետական ​​կամ մասնավոր արժեթղթերով: Ուղղակի գործարքներում արժեթղթերի առքուվաճառքն իրականացվում է անհապաղ առաքմամբ, իսկ աճուրդում սահմանվում են տոկոսադրույքներ:

Ռեպո գործարքներն իրականացվում են հետգնման պայմանագրի պայմաններով: Տարբերակվում է ուղղակի ռեպո գործարքների և հակադարձ (կամ զուգակցված) գործարքների միջև: Այս իրավիճակում ուղղակի նշանակում է ակտիվների գնում Կենտրոնական բանկի կողմից՝ դիլերի կամ առևտրային բանկի պարտավորությամբ՝ դրանք հետ գնելու որոշակի ժամկետից հետո: Հակադարձ ռեպո գործարքներ կնքելիս Կենտրոնական բանկը վաճառում է արժեթղթեր և պարտավորություն է ստանձնում հետ գնել դրանք դիլերից կամ առևտրային բանկից որոշակի ժամկետից հետո:

Մեկ այլ պարամետրի համաձայն, ըստ բաց շուկայական գործառնությունների իրականացման նպատակների, դրանք բաժանվում են պաշտպանիչ և դինամիկ: Դինամիկ գործառնություններն օգտագործում են ուղղակի գործարքներ և ուղղված են բանկային պահուստների մակարդակի և դրամական բազայի փոփոխմանը: Պաշտպանիչները օգտագործում են ռեպո գործարքներ և իրականացվում են պահուստները ճշգրտելու համար տվյալ մակարդակից անսպասելի շեղումների դեպքում։

Արժեթղթերի առքուվաճառքը թույլ է տալիս ոչ միայն վերահսկել շրջանառության մեջ գտնվող գումարի չափը, այլև փոխել այն անհրաժեշտ պարամետրերի շրջանակներում:

Տոկոսների կարգավորում

Այդ պարամետրերից մեկն էլ տոկոսադրույքների կարգավորումն է։ Դրանք արտացոլվում են նաև քաղաքացիների շրջանում՝ սպառողական վարկերում և ավանդներում։ Այս գործիքը կոչվում է վերաֆինանսավորման տոկոսադրույք, կամ, ինչպես ասում են նաև, զեղչային տոկոսադրույք։

Ֆորմալ առումով այս դրույքաչափը համարվում է այն տոկոսադրույքը, որով Կենտրոնական բանկն ինքը վարկ է տրամադրում առևտրային ֆինանսական հաստատություններին։ Նրանք իրենց հերթին այն փոխանցում են իրենց սպառողական ապրանքներին՝ տրամադրելով վարկեր և ավանդներ։ Միևնույն ժամանակ, առևտրային բանկերը փոքր-ինչ (Ռուսաստանի բանկի կողմից թույլատրված սահմաններում) բարձրացնում են վարկերի տոկոսադրույքները և նվազեցնում ավանդների տոկոսադրույքները՝ դրանով իսկ առաջացնելով սեփական շահույթ:

Այս գործիքի օգտագործումը բազմազան է.

• ծառայում է որպես ավանդների և վարկերի շուկայական տոկոսադրույքների չափանիշ: Սա ԿԲ-ի մտադրությունների մի տեսակ ցուցանիշ է։
• Դա ցուցիչ է քաղաքացիների եկամտահարկի, վարկային պայմանագրերով գոյացած նյութական օգուտների եկամտահարկի հաշվարկման գործընթացներում, ապահովագրական հատուցում վճարելիս, ավանդի տոկոսային եկամուտը հաշվարկելիս. օգտագործվում է նաև որոշակի շահույթի հարկման համար:
• Դա ազգային արժույթի գնանշումների գործոններից մեկն է։
• Դառնում է լողացող փոխարժեքի կարգավորման գործիք։
• Կարող է օգտագործվել որպես Կենտրոնական բանկի կանխատեսում գնաճի համար:

Ընդհանուր առմամբ, այս տեմպի օգնությամբ կառավարությունը կարող է ճկուն կերպով կարգավորել շրջանառության մեջ գտնվող փողի զանգվածի ծավալը։ Այնուամենայնիվ, վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի փոփոխությունը կարող է ունենալ ոչ միանշանակ տնտեսական հետևանքներ։

Օրինակ, վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի զգալի աճը հաճախ օգտագործվում է որպես հակագնաճային միջոց: Միևնույն ժամանակ, բյուջեի դեֆիցիտի ժամանակ վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի աճը մեծացնում է պետական ​​պարտքը` պայմանավորված պետական ​​արժեթղթերի տոկոսավճարների աճով, ինչը, ի վերջո, կարող է խթանել գնաճային գործընթացը (հատկապես, եթե բյուջեի դեֆիցիտը զգալի է):

Շուկայական տնտեսության պետական ​​կառավարումը ներառում է Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկի երաշխավորված աջակցություն առևտրային բանկերի գործունեությանը: Դա պայմանավորված է նրանով, որ վերջիններս հանդիսանում են դրամավարկային համակարգի աշխատանքային օղակը՝ ուղղակիորեն կազմակերպելով վարկային հարաբերություններ ազգային տնտեսությունում տնտեսության իրական հատվածում։

Դիտարկենք այն հիմնական գործիքները, որոնցով ԿԲ-ն իրականացնում է իր քաղաքականությունը բաց շուկայում։ Դրանք ներառում են, առաջին հերթին, վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի փոփոխությունները, պարտադիր պահուստավորման նորմերի փոփոխությունները, արժեթղթերով և արտարժույթով բաց շուկայի գործարքները, ինչպես նաև խիստ վարչական բնույթի որոշ միջոցառումներ։

Եթե ​​խոսում ենք վերաֆինանսավորման մասին, ապա վերաֆինանսավորումը նշանակում է Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկի կողմից բանկերին և վարկային հաստատություններին վարկավորում՝ բանկային համակարգի իրացվելիությունը կարգավորելու համար։

Վերաֆինանսավորման ձևերը, կարգը, ժամկետները, պայմանները և սահմանաչափերը սահմանում է Ռուսաստանի Բանկը: Ռուսաստանի Դաշնության «Բանկերի և բանկային գործունեության մասին» դաշնային օրենքը 02/03/1996 թ.

Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը դրամավարկային կարգավորման գործիք է, որի միջոցով Կենտրոնական բանկը ազդում է միջբանկային շուկայի, ինչպես նաև իրավաբանական և ֆիզիկական անձանց ավանդների և վարկային կազմակերպությունների կողմից նրանց տրամադրվող վարկերի վրա:

Բաց շուկայի գործառնությունների սահմանաչափը հաստատվում է Տնօրենների խորհրդի կողմից:

Բաց շուկայի գործառնությունները տարբերվում են՝ կախված.

• - գործարքի պայմանները. առքուվաճառք կանխիկ կամ գնումներ ժամկետով պարտադիր վերավաճառքով - հակադարձ գործարքներ.
• - գործարքների օբյեկտներ՝ գործարքներ պետական ​​կամ մասնավոր արժեթղթերով.
• - գործարքի հրատապությունը. արժեթղթերով կարճաժամկետ (մինչև 3 ամիս), երկարաժամկետ (մինչև 1 տարի և ավելի) գործարքներ.
• - գործունեության ոլորտները` միայն արժեթղթերի շուկայի բանկային հատվածում կամ շուկայի ոչ բանկային հատվածում.
• - դրույքաչափերի սահմանման եղանակը` որոշվում է կամ Կենտրոնական բանկի կամ շուկայի կողմից:

Բաց շուկայի գործառնությունները սկզբում սկսեցին ակտիվորեն կիրառվել ԱՄՆ-ում, Կանադայում և Մեծ Բրիտանիայում՝ այս երկրներում արժեթղթերի զարգացած շուկայի առկայության պատճառով: Հետագայում վարկերի կարգավորման այս մեթոդը լայնորեն կիրառվեց Արեւմտյան Եվրոպայում։

Ըստ արժեթղթերով Կենտրոնական բանկի շուկայական գործարքների ձևի՝ դրանք կարող են լինել ուղղակի կամ հակադարձ: Ուղղակի գործարքը սովորական առք կամ վաճառք է: Հակադարձ գործողությունը բաղկացած է արժեթղթերի առքուվաճառքից՝ հակադարձ գործարքի պարտադիր կատարմամբ՝ կանխորոշված ​​փոխարժեքով: Հակադարձ գործողությունների ճկունությունը և դրանց ազդեցության ավելի մեղմ ազդեցությունը այս կարգավորող գործիքը դարձնում են հանրաճանաչ: Այսպիսով, առաջատար արդյունաբերական զարգացած երկրների Կենտրոնական բանկերի հակադարձ գործառնությունների մասնաբաժինը բաց շուկայում հասնում է 82-ից 99,6%-ի: Եթե ​​նայեք դրան, ապա կտեսնեք, որ ըստ էության այդ գործառնությունները նման են արժեթղթերի դիմաց վերաֆինանսավորմանը։ Կենտրոնական բանկը հրավիրում է առևտրային բանկերին վաճառել իրեն արժեթղթերը աճուրդային (մրցակցային) առևտրի հիման վրա որոշված ​​պայմաններով՝ 4-8 շաբաթից դրանք հետ վաճառելու պարտավորությամբ։ Ընդ որում, այդ արժեթղթերի վրա կուտակված տոկոսավճարները, քանի դեռ դրանք գտնվում են Կենտրոնական բանկի սեփականության տակ, պատկանելու են առևտրային բանկերին։

Այսպիսով, բաց շուկայի գործառնությունները ավելի ճկուն կարգավորման կիրառում են, քանի որ գնվող արժեթղթերի ծավալը, ինչպես նաև օգտագործվող տոկոսադրույքը կարող են փոփոխվել ամեն օր՝ Կենտրոնական բանկի քաղաքականության ուղղությանը համապատասխան։ Առևտրային բանկերը, հաշվի առնելով այս մեթոդի նշված առանձնահատկությունը, պետք է ուշադիր հետևեն իրենց ֆինանսական վիճակին` միաժամանակ խուսափելով իրացվելիության վատթարացումից:

Փաստորեն, Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկը կատարում է Ռուսաստանի Դաշնության ֆինանսների նախարարության սպասարկման գործակալի, ինչպես նաև կարգավորող և վերահսկող մարմնի գործառույթները:

Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկը տրամադրում է պետական ​​կարճաժամկետ պարտատոմսերի (GKO) շուկայի գործունեության «կազմակերպչական» կողմը. այն իրականացնում է աճուրդներ, մարումներ, պատրաստում է անհրաժեշտ փաստաթղթերը և անհրաժեշտ միջոցները փոխանցում ֆինանսների նախարարության հաշվին: Ռուսաստանի Դաշնության: Բացի այդ, նա ակտիվորեն մասնակցում է GKO շուկայի աշխատանքին որպես դիլեր, ինչը հնարավորություն է տալիս շուկայի վրա նպատակային տնտեսական ազդեցություն ունենալ՝ կախված այն իրադարձություններից, որոնք տեղի են ունենում անմիջապես նրա մեջ և նրա շուրջը, և համաձայն ներկայիս քաղաքականության: Կենտրոնական բանկը։

Միևնույն ժամանակ, Ռուսաստանի Բանկը իր նպատակը չի դնում շուկայում գործառնություններից շահույթ ստանալը։ Կենտրոնական բանկը կենտրոնացած է GKO շուկայի որոշակի ցուցանիշների որոշակի մակարդակի պահպանման վրա, ինչը որոշում է GKO շուկայի գրավչությունը ներդրողների համար:

Կենտրոնական բանկի բաց շուկայական գործառնությունների հիմնական նպատակն է օգնել Ռուսաստանի տնտեսությանը հասնել արտադրանքի ընդհանուր մակարդակի, որը բնութագրվում է լիարժեք զբաղվածությամբ և գների կայունությամբ:

Կենտրոնական բանկը, պետության աջակցությամբ, հնարավորություն ունի վճարային համակարգին տրամադրել շուկայի մասնակիցների հաշվարկների համար անհրաժեշտ հեռահաղորդակցության հզոր գործիքներ։ Կենտրոնական բանկն ի վիճակի է գրանցել բանկերի միջև կատարվող բոլոր վճարային գործարքները և արդյունավետ կերպով փոխհատուցել բանկերի փոխադարձ պարտավորությունները:

Կենտրոնական բանկը վարում է զեղչային տոկոսադրույքի քաղաքականություն (երբեմն կոչվում է զեղչային քաղաքականություն)՝ հանդես գալով որպես «վերջին միջոցի փոխատու»։ Այն վարկեր է տրամադրում ժամանակավոր դժվարություններ ունեցող ֆինանսապես ամենակայուն բանկերին։ Դաշնային պահուստային համակարգը (Fed) երբեմն կատարում է երկարաժամկետ վարկավորում հատուկ պայմաններով: Սրանք կարող են լինել փոքր բանկերին տրված վարկեր՝ նրանց դրամական միջոցների սեզոնային հոսքերի կարիքները բավարարելու համար: Երբեմն վարկեր են տրամադրվում նաև այն բանկերին, որոնք հայտնվել են ֆինանսական ծանր իրավիճակում և օգնության կարիք ունեն հաշվեկշիռները կարգի բերելու համար։

Ռուսաստանի Բանկի տոկոսադրույքները ներկայացնում են նվազագույն տոկոսադրույքները, որոնցով Ռուսաստանի Բանկը իրականացնում է իր գործառնությունները:

Ռուսաստանի Բանկը կարող է մեկ կամ մի քանի տոկոսադրույք սահմանել տարբեր տեսակի գործարքների համար կամ վարել տոկոսադրույքի քաղաքականություն՝ առանց տոկոսադրույքի սահմանման:

Ռուսաստանի Բանկը օգտագործում է տոկոսադրույքային քաղաքականություն՝ ազդելու շուկայական տոկոսադրույքների վրա՝ ռուբլու ամրապնդման նպատակով (հոդված 37): Դաշնային օրենքը Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի մասին (Ռուսաստանի բանկ) (փոփոխված է 1995 թվականի ապրիլի 26-ի թիվ 65-FZ դաշնային օրենքներով, 1995 թվականի դեկտեմբերի 27-ի թիվ 210-FZ, 1995 թվականի դեկտեմբերի 27-ի No. 214-FZ, 1996 թվականի հունիսի 20-ի թիվ 80- Դաշնային օրենք, 1997 թվականի փետրվարի 27-ի թիվ 45-FZ):

Իրականացնելով մակրոտնտեսական վերահսկողություն ընդհանուր բանկային համակարգի գործունեության վրա, ինչպես նաև վերահսկողություն յուրաքանչյուր բանկի գործունեության նկատմամբ առանձին, Կենտրոնական բանկը կարող է արագ կանխարգելիչ միջոցներ ձեռնարկել վճարային ծառայությունների շուկայի մասնակիցների ֆինանսական վիճակը կայունացնելու և իրականացնելու համար. որոշակի խնդրահարույց բանկի վերականգնում` դրա մասնակիցների սնանկության կամ ոչ իրացվելիության պատճառով հաշվարկային շղթայի օղակների խզումը կանխելու համար:

Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը բաց շուկայում դրամավարկային քաղաքականության հիմնական խնդիրը համարում է գնաճի նվազեցումը` միաժամանակ պահպանելով և, հնարավոր է, արագացնել ՀՆԱ-ի աճը` միաժամանակ ստեղծելով գործազրկության կրճատման և բնակչության իրական եկամուտների ավելացման նախադրյալներ: